收益及其分配培训课件.pptx

第十章 收益及其分配;【引例】; ;一、利润的构成;利 润;二、利润规划;（2）生产多种产品 目标利润 ＝预计销售收入×加权平均边际贡献率-固定成本 加权平均边际贡献率 =预计边际贡献总额÷预计销售收入总额 ×100% 或： =∑（各产品边际贡献率×该产品占销售比重）;（3）从量本利关系分析增加利润的途径 1) 增加产销量； 2) 提高售价； 3) 降低单位变动成本； 4) 降低固定成本。 分析方法有二： 1) 在其他因素不变的条件下，改变某一因素的方法。 2) 在增加产销量，提高售价的同时，降低单位变动成本或固定成本。;2、比率预测法 目标利润 ＝预计销售收入×销售利润率 或：目标利润 ＝预计资产平均占用额×资产利润率 3、因素分析法 在基期利润水平的基础上，考虑预测期各因素变动对利润的影响程度，求得目标利润的方法. ;（二）利润预算 也称利润计划，是根据利润预测的结果，利用表格 的形式，反映预测期营业活动及其财务成果的综合 性计划。 1、内容 营业利润、利润总额、净利润。 2、编制方法 是以计划期销售预算和成本预算为主要依据，结合 其他有关资料来进行的。 ;（一）依法分配原则 （二）企业价值最大化原则 （三）兼顾股东近期利益与企业长期利益 （三）有利于改善资本结构 （四）有利于股价的合理定位 （五）保持股利政策的连续性和稳定性 ;１．弥补以前年度亏损。 ２．提取10%法定公积金。法定公积金累计额达到注册资本50%以后，可以不再提取。 ３．向投资者分配利润。 优先股股东 提取任意公积金。提取比例由投资者决议。 普通股股东 ;利润分配的顺序可以按其中的逻辑关系总结如下：在弥补亏损和提取法定公积金之后，才能向股东分配股利；在有优先股的公司，只有在支付优先股股利后，才能提取任意公积金，也才能支付普通股股利。;利润分配;第二节 股利政策的基本理论;一、股利无关论;1.公司拥有剩余现金发放股利;2.公司发行新股筹资，发放现金股利;3.公司不发放现金股利，股东自制股利; ACC公司目前有2 000元现金既可用于项目???资（净现值为1 000元），也可用于支付股利。假设该公司的投资决策和资本结构保持不变，那么，股利政策对公司价值会产生什么影响？ 为讨论方便，假设该公司面临两种选择： 不发放现金股利，直接用2 000元进行项目投资； 发放现金股利，然后发行新股筹资2 000元用于项目投资;资产;资产;二、股利相关论; （一）“一鸟在手”理论 ; （二）差别税收理论 ; 假设股利所得税率为40%，资本利得的所得税为零。现有A，B两个公司，有关资料如下： A公司当前股票价格为100元，不支付股利，投资者期望一年后其股票价格为112.5元。因此股东期望的资本利得是每股12.5元。则股东税前税后期望收益率为12.5%; B公司除在当年年末支付10元的现金股利外，其他情况与A公司相同。扣除股利后的价格为102.5元（112.5-10） 由于B公司股票与A公司股票风险相同，B公司的股票也应当或能够提供12.5%的税后收益率 在股利所得税率为40%的情况下，股利税后所得为6元（10×60%），B公司股东每股拥有的价值为108.5元(102.5+6)。为提供12.5%的收益率，B公司现在每股价值应为预期未来价值的现值，即 ;B公司股票的税前收益率为 ;一、影响股利政策的因素 （一）法律因素 ;;;;三、股利政策的类型;（一）剩余股利政策;（一）剩余股利政策;资本支出预算 120 现有留存收益 150 资本预算所需要的股东权益资本(120×70%) 84 股利发放额 (150 - 84) 66 股利支付率(66/150) 44% 如果上例中，资本支出预算为200万元，股利发放额为10万元，股利发放率为 6.67%；如果资本支出预算为300万元，股东权益资本需要额为？股利支付率？ ;剩余股利政策;（二）固定股利支付率政策;（二）固定股利支付率政策;（三）固定或稳