期货交易真实风险度衡.pdf

期货交易真实风险度衡期货交易真实风险度衡期货交易真实风险度衡期货交易真实风险度衡  风风险险险险———— 收益的收益的收益的收益的不不确确确确定定性性性性 ““盈亏盈亏==风险风险””是现实生活中最常见的误区是现实生活中最常见的误区 期货交易风险特性的形成机理期货交易风险特性的形成机理期货交易风险特性的形成机理期货交易风险特性的形成机理  保保保保证证金制度金制度金制度金制度、、T+0T+0、双、双向交向交向交向交易易 资金盈亏资金盈亏资金盈亏资金盈亏==价格波幅价格波幅价格波幅价格波幅////保证金比例保证金比例保证金比例保证金比例  逐日盯市、追加保证金、强行平仓制度逐日盯市、追加保证金、强行平仓制度 价格变化形式的迅速及复杂价格变化形式的迅速及复杂  交割月交割月交割月交割月、、实物交割制度实物交割制度实物交割制度实物交割制度 到期了结使风险也必须交割了结到期了结使风险也必须交割了结  88月月1010 日，日，香港香港香港香港、上、上海海海海两地上两地上市的市的市的市的江西铜业江西铜业 股份有限公份有限公份有限公份有限公司（司（SH600362SH600362，，HK0538HK0538 ）发）发布布布布 股 半年报称，上半年期货投资产生半年报称，上半年期货投资产生2482824828万元万元 的亏损的亏损的亏损的亏损。。。。————摘自某媒体文章摘自某媒体文章摘自某媒体文章摘自某媒体文章  。。。。。。。。。。。。““如果江铜在套期保值上平如果江铜在套期保值上平 仓更快仓更快仓更快仓更快，，他们在期货上就不会损失那么大他们在期货上就不会损失那么大他们在期货上就不会损失那么大他们在期货上就不会损失那么大，， 利润会更高利润会更高””。。““期货投资的危害似乎越期货投资的危害似乎越 来越明显。来越明显。””————摘自某媒体文章摘自某媒体文章  套期保值套期保值是指经营者同时在期货市场和现是指经营者同时在期货市场和现 货市场进行数量相等货市场进行数量相等货市场进行数量相等货市场进行数量相等、、交易方向相反的交交易方向相反的交交易方向相反的交交易方向相反的交 易易，，使一个市场的盈利弥补另一个市场的使一个市场的盈利弥补另一个市场的 亏损亏损亏损亏损，，从而在两个市场建立对冲机制从而在两个市场建立对冲机制从而在两个市场建立对冲机制从而在两个市场建立对冲机制，，以以以以 规避规避、、转移转移、、分散现货市场价格波动的风分散现货市场价格波动的风 险险险险。。  套期保值交易分为套期保值交易分为买入套期保值交易和卖买入套期保值交易和卖 出套期保值交易出套期保值交易。。  卖出套期保值。卖出套期保值。它是指交易者先在期货市它是指交易者先在期货市 场卖出期货场卖出期货场卖出期货场卖出期货，，当现货价格下跌时以期货市当现货价格下跌时以期货市当现货价格下跌时以期货市当现货价格下跌时以期货市 场的赢利弥补现货市场亏损，从而达到保场的赢利弥补现货市场亏损，从而达到保 值目的的值目的的值目的的值目的的一一种套期保值方式种套期保值方式种套期保值方式种套期保值方式。。主要适用于主要适用于主要适用于主要适用于 拥有商品的生产商和贸易商。拥有商品的生产商和贸易商。 假设江西铜业在 1 月10 日以25350 元/吨的价格卖出200 手cu0511 合约，当时现货价格为25000 元元//吨吨；至至88 月月1010 日以日以3273032730 元元//吨的价格在现货市场吨的价格在现货市场卖出卖出吨铜吨铜，同时以同时以3308033080 元元//吨的价格吨的价格 买进200 手cu0511 合约平仓： 现货市场 期货市场 1 月10 日 现货价格为25000 元/吨 25350 元/吨的价格卖出200 手 cu0511 合约 88 月月1010 日日 3273032730 元元//吨的价格在现货市场吨的价格在现货市场 以以3308033080 元元//吨的价格吨的价格买进买进200200 卖出 1000 吨铜 手cu0511 合约平仓 盈亏变化情况