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基金的绩效评估 基于博时基金的案例分析 2009118238 注册会计 摘要： 本文从普通投资者常用的基金评价指标开始，逐步深入到经过风险调整的评价指标。 经典的评价体系里面包涵了詹森指数、特雷诺指数、夏普指数、信息比率；而 TM 、HM 模型和 TM 、HM 多因素模型则进一步拓展了衡量的空间，通过把基金的业绩分解成承担 系统风险所必要的收益和选择性收益， 引入二次项去评价基金的择时能力， 同时模型也给 出了选股能力的测度。 我们选取了博时旗下 3 只类似的基金， 用以上方法去评价， 并检测 这些指标的一致性，最后给出评价。 一、 研 究的标的。 我们选取了博时基金旗下的 3 只基金，分别是博时新兴成长、博时创业成长、博时 精选股票。前两只基金旨在精选具有高成长潜力的公司，以期待获得较好的收益。博时精 选则奉行价值投资的理念，精选股票，分享中国经济的成长。从他们对基金的描述可以看 书，公司运作这三只基金的成功关键因素是个股的选择。投资者会期待这些精选的个股能 战胜市场。 二、 对 3 只基金表现的一般描述。 我们站在普通投资者的角度，对这 3 只基金的历史业绩和其特征进行简单的描述。 日期 基金 精选股票 创业成长 新兴成长 市场组合 1 最近一月 -4.08% -5.63% -4.35% -5.29% 今年以来 6.29% 5.46% 4.96% 9.49% 最近一年 -15.53% -20.63% -28.48% -23.6% 成立以来 219.8% -9.13% -10.29% — 从上面的数据来看，我们能初步判断精选股票是一只相对保守的基金，因为它抗跌同 时上涨行情中表现不如市场。另外两只基金则不是那么明显，为了进一步考察更长的期间 的表现，我们把市场在 2010.4.6 到 2012.4.6 划分为不同的波段，并且在每个波段中去考察 每只基金的表现。 1 本文以 80%的沪深 300 指数加上 20%的国债指数作为市场组合，无风险利率为一年期存款利率。 精品文库 2010.4-2012.4 各基金相对市场的同期表现 2 波段 市场涨跌 新兴成长 精选股票 创业成长 波段 1 -12.16% 10.62% 12.45% 波段 2 18.99% -11.15% -13.36% -3.61% 波段 3 -13.09% 1.85% 5.24% -0.56% 波段 4 10.33% -4.35% -8.05% -2.09% 波段 5 -31.37% 2.16% 19.75% 2.76% 波段 6 14.86% -4.28%