经济金融常见术语解析——金融衍生工具.pdf

. 金融衍生工具 “金融衍生品” 一般是指 “金融衍生工具” 指一种根据事先约定的事项进行支付的双边合约， 其合约价格取决于或派生于原生金融工具的价格及其变化。 金融衍生工具是相对于原生金 融工具而言的。这些相关的或原生的金融工具一般指股票、债券、存单、货币等。 1 合约概述 远期合约：是根据买卖双方的特殊需求由买卖双方自行签订的合约。 远期合约（ forward contract) 双方签订协议约定在未来以某一事先安排的价格交换某些东西。 远期合约是买卖双方在指定的限期内按当日同意价格购买及出售资产的现货合约协议， 此与 限定于当日交易的现货契约不同。 买方因假设将来相关资产升值而买入， 而卖方则假设相关 资产价值会下降， 而所签订的协议价格则被称为交货价格。 此价格与在合同订立的远期价格 相等。远期合约与期货合约是非常相似的， 除了远期合约并不是在交易所交易及交易标准固 定的资产。 2 合约内容 远期合约：交易双方约定在未来特定时间以特定价格买卖特定数量和质量的资产的协议。 远 期合约使资产的买卖双方能够消除未来资产交易的不确定性。 远期合约是现金交易， 买方和卖方达成协议在未来的某一特定日期交割一定质量和数量的商 品。价格可以预先确定或在交割时确定。 远期合约是场外交易，如同即期交易一样，交易双方都存在风险。 因此，远期合约通常不在 交易所内交易。伦敦金属交易所中的标准金属合约是远期合约，它们在交易所大厅中交易。 在远期合约签订之时， 它没有价值－支付只在合约规定的未来某一日进行。 在远期市场中经 常用到两个术语： 1、如果即期价格低于远期价格，市场状况被描述为正向市场或溢价。 2 、如果即期价格高于远期价格，市场状况被描述为反向市场或差价。 3 价格因素 原则上， 计算远期价格是用交易时的即期价格加上持有成本 （carrycost ）。根据商品的情况， 持有成本要考虑的因素包括仓储、保险和运输等等。 远期价格 =即期或现金价格 +持有成本 尽管在金融市场中的交易与在商品市场中的交易有相似之处， 但它们之间也存在着很大的差 . . 别。例如， 如果远期的石油价格很高， 在即期市场上买进一油轮的石油并打算在将来卖掉的 行动似乎是一项很有吸引力的投资。 一般来说， 商品市场对供求波动更为敏感。例如， 收成会受到气候和自然灾害的影响， 商品 消费会受到技术进步、 生产加工过程以及政治事件的影响。 事实上， 许多商品市场使用的交 易工具在生产者与消费者之间直接进行交易，而不是提供套期保值与投机交易的机会。 然而， 在商品市场中也存在着基础金属、 石油和电力的远期合约， 在船运市场中用到了远期 货运协议（ FFAs）。 4 相关风险 远期合约较近期合约交易周期长， 时间跨度大， 所蕴含的不确定性因素多， 加之远期合约成 交量及持仓量不如近期合约大， 流动性相对差一些， 因此呈现远期合约价格波动较近期合约 价格波动剧烈且频繁，正因为如此，在金融衍生工具中，，对于合约的卖方来说，风险都转 嫁给了买方。 5 正确使用 无论这种风险是否值得考虑， 当然都取决于个人选择和实际环境。 即便当今多变的市场没有 显示出减弱的迹象， 但是很多企业都选择