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买壳上市与借壳上市 买壳上市与借壳上市 买壳上市与借壳上市 买壳上市与借壳上市 • ST黑龙复牌暴涨10倍 陈好狂赚2700万 – ST黑龙在停牌3年之后，于2009年4月17日复牌，当天大涨 1004%。资料显示，ST黑龙的第一大流通股东叫陈好，其持有 280.31万股，当天暴赚2700万元。 – 她在2006年一季度，以不高于1.4元的价格买入ST黑龙101.09 万股，成为第三大流通股东。并在ST黑龙停牌前的19个交易 日中，抓紧时间大举抢购，使持股数猛增至280.31万股，坐 稳第一大流通股东宝座。 – 而ST黑龙的第二大流通股东张羽，媒体推测就是央视新闻频 道著名主持人张羽，持有217.2万股，收益也超过了2000万元。 – 陈好和张羽两个人都在银河证券北京月坛营业部开的股票账 户，并在4月17日ST黑龙复牌当天，全部把股票卖了出去，成 交价格在10.45元附近，三年守候等来了10倍利润。 买壳上市与借壳上市 买壳上市与借壳上市 • 陈小艺在2006年中报的时候就现身ST百 花，持有972051股。时隔三年多，陈小艺 依然潜伏其中。2006年二季度，陈小艺当 时买入的972051股的持仓成本约为300万元 左右，时隔三年以后，这批股票的价值已 经达到1300万元。 买壳上市与借壳上市 买壳上市与借壳上市 • 教学目的与要求 – 通过对该章的学习，掌握买壳、借壳上 市的含义及其特征，掌握买壳、借壳上 市的动因；熟悉买壳、借壳上市的方式 及其成本和收益；了解买壳、借壳上市 面上的操作程序。 – 教学重点与难点 • 重点：买（借）壳上市的含义、特征、动因 • 难点：买（借）壳上市的成本、收益 买壳上市与借壳上市 买壳上市与借壳上市 • 以首次公开发行方式取得上市地位是 一个艰苦过程，当中须克服不少困难。 一直到宣布上市及获得包销之前，能 否成功上市仍是未知之数。 • 避免这些延误及不确定的情况，为什么不 收购一家已经上市的公司呢？ • 收购一家已上市公司的股份，以取得其控 制权，称该等公司为空壳公司；透过空壳 公司上市，称为买壳、借壳上市。 一、买壳、借壳上市定义 一、买壳、借壳上市定义 • 壳公司： – 壳：上市公司的上市资格，它是一种无形资产 – 壳公司是指已经上市，但规模很小，净资产较 少，主营业务业绩不佳或亏损，流通股价格较 低，无法持续经营或已停顿的上市公司。 一、买壳、借壳上市定义 一、买壳、借壳上市定义 • 壳公司的特点： – 经营业绩差，业务萎缩，净资产报酬率为负 – 所属行业为夕阳行业 – 主导产品和产业无发展前途 – 总股本和流通股本规模小，股本结构要清晰 – 摊子铺的过大，涉足行业过多，投资严重亏损，但 主业转换不准 – 企业债务负担过重，连续亏损，但还不至于破产 – 股价长期低迷 – 母公司回天乏力，不得不借助外力来拯救壳公司 一、买壳、借壳上市定义 一、买壳、借壳上市定义 • 壳公司的类型 – 实壳公司 • 保持上市资格，业务规模小，业绩一般或不佳，总股本和 流通股规模小，股价低的上市公司 – 空壳公司 • 业务有显著困难或遭受重大损害，公司业务严重萎缩或停 业，业务无发展前景重整无望，股票尚在流通，但交易量 和股价持续下跌至很低，或股票已经停牌终止交易的上市 公司 – 净壳公司 • 无负债、无法律纠纷、无违反上市交易规则，无遗留资产