中级财务管理6.4证券投资管理.pdfVIP

第四节 证券投资管理 一、证券资产的特点 特点 内容 证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但证券资产的价值不是 价值虚拟性 完全由实体资本的现实生产经营活动决定的，而是取决于契约性权利 所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值 实体项目投资的经营资产一般具有整体性要求，如构建新的生产能力， 可分割性 证券资产可以分割为一个最小的投资单位，如一股股票 既可能是为未来积累现金即为未来变现而持有，也可能是为谋取资本 持有目的多元性 利得即为销售而持有，还有可能是为取得对其他企业的控制权而持有 （1）变现能 强流动性 （2 ）持有目的可以相互转换 证券资产是一种虚拟资产，决定了金融投资受公司风险和市场风险的 高风险性 双重影响 【例题·多选题】下列各项中，属于证券资产特点的有（ ）。（ 2013 年） A．可分割性 B．高风险性 C．强流动性 D．持有目的多元性 【答案】ABCD 【解析】证券资产的特点包括：价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性、高风险性。 【例题·判断题】 证券资产不能脱离实体资产而独立存在，因此，证券资产的价值取决于实体资产的现实经 营活动所带来的现金流量。（ ） 【答案】× 【解析】证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在， 但证券资产的价值不是完全由实体资产的现实生产经 营活动决定的，而是取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。 二、证券投资的目的 （一）分散资金投向，降低投资风险 （二）利用闲置资金，增加企业收益 （三）稳定客户关系，保障生产经营 （四）提髙资产的流动性，增强偿债能力 【例题·单选题】一般认为，企业利用闲置资金进行债券投资的主要目的是（ ）。（ 2017 年） A．控制被投资企业 B．谋取投资收益 C．降低投资风险 D．增强资产流动性 【答案】B 【解析】企业在生产经营过程中，由于各种原因有时会出现资金闲置、 现金结余较多的情况。这些闲置的资 金可以投资于股票、债券等有价证券上，谋取投资收益，这些投资收益主要表现在股利收入、债息收入、证券 买卖差价等方面，本题选项 B 正确。 三、证券投资的风险 （一）系统风险 种类 含义 价格风险是指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可 价格风险 能性 再投资风险是由于市场利率下降，而造成的无法通过再投资而实现 再投资风险 预期收益的可能性 购买力风险是由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性。 【提示】债券投资的购买力风险远大于股票投资。如果通货膨胀长 购买力风险 期延续，投资人会把资本投向实体性资产以求保值，对证券资产的 需求量减少，引起证券资产价格下跌 【提示】为了避免市场利率上升的价格风险，