原创力文档- 1、本文档共32页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
查看更多
第四章;1. 二叉树定价模型概述;2. 单步二叉树模型;股票价值;建立投资组合：
买入一份股票，卖空两份期权
F = S – 2C;投资组合的价值是确定的(18元)
没有任何风险;B和F在t = T 时的价值相同！;如果C0 = 1.10元：
买入1,000份股票，卖空2,000份期权
成本：1,000?20 – 2,000?1.1 = 17,800元
(向银行借);如果C0 = 1.00元：
买入2,000份期权，卖空1,000份股票
收入：1,000?20 – 2,000?1.00 = 18,000元
(存入银行);一般公式;建立投资组合：期权与股票
买入一份期权，卖空 a 份股票
F = V – a S;投资组合没有风险;3. 风险中性估值;在t = T时：
上涨：FT = a Su + b erT
下跌：FT = a Sd + b erT;由价格单一定律
V0 = F0 = a S0 + b;q;需要证明：0 ? q ? 1;V;风险中性概率与股票价格的关系：;例：股票现在价格为25元，一年后
上涨：30元
下跌：18元
年利率为4%：T = 1, erT ? 1.04;求风险中性概率：(可以用公式);(2) 看涨期权，执行价22元：U = 8, D = 0;的作用：D对冲;如果股票上涨：付出2?300,000 = 600,000元;在卖出300,000份期权的同时卖入
a?300,000份股票;如果股票上涨：付出2?300,000 = 600,000元
股票价值： 30?50,000 = 1,500,000元
银行贷款： 851,000?1.04 = 885,040元
利润： 14,960元;假设她以1.23元价格买入了300,000份期权;看跌期权是不是类似？;假设她以0.68元价格卖出了300,000份期权;4. 多时期二叉树;因为ud = du，二叉树可以简化为;如果U, M, D分别是对应时间2三个股票价格的期权价值。
文档评论（0）