第九章项王目投资决策.ppt

LOGO 一、折现的分析评价方法 ㈠净现值法（NPV）——P120 ⒈计算公式 ⒉净现值法的应用 NPV>0，项目报酬率> i；项目可行 NPV=0, 项目报酬率＝i；项目可行 NPV＜0，项目报酬率＜i；项目不可行 ⒊评价： 优点：普遍适用性，在理论上也比其他方法更完善。 运用了资金时间价值的原理。 考虑了一定的风险因素。 体现企业价值最大化目标 缺点： 不能揭示投资方案本身实际的报酬率水平； 不同规模的独立投资项目不便排序。 A:100万，NPV＝80万； B:1000万，NPV＝200万； ㈡现值指数法（PI） ⒈计算公式 ⒉现值指数的运用 PI≥1，项目报酬率≥i；项目可行； PI=1, 项目报酬率＝I；项目可行； PI＜1，项目报酬率＜i；项目不可行。 ⒊评价： 优点：克服了净现值法不便于不同规模比较的问题。 缺点：相同。 互斥方案：NPV大的项目； 独立方案：PI大的项目。 ㈢内部报酬率法（IRR） ⒈定义：使投资方案净现值为零的折现率。 ⒉计算方法：逐步测试法。 i1,NPV>0 IRR,NPV=0 i2,NPV<0 NPV正 i1 IRR i2 NPV负 ⒊运用 IRR≥项目报酬率，方案可行； IRR＜项目报酬率，方案不可行。 ⒋评价 优点： ——考虑了资金的时间价值，并为投资部门提供了一个适合于本行业的投资效益的衡量标准。 缺点：计算复杂 二、非折现的分析评价方法 ㈠回收期法 ⒈定义：累计现金净流量等于0的时间。 ⒉计算方法：累计法。 ⒊运用 ⒋优缺点 优点：简单。 缺点： 没有考虑货币的时间价值； 没有考虑回收期以后的现金流入； 不能计量报酬，只能反映收回投资时间的长短。 ㈡年均收益率法 第二节 项目投资决策方法的运用 一、固定资产更新决策 两个方案： ——继续使用旧设备 ——采用新设备 二、寿命期限不等的投资决策 ㈠年均净现值法 ㈡年均成本法 三、资本限额的决策——一般了解 第三节 投资项目的风险分析 一、风险调整贴现率法 ㈠基本思路：高风险的项目要求有较高的报酬率，应采用较高的贴现率。 ㈡风险附加率的确定 ⒈资本资产定价模型 ⒉项目风险附加率=风险报酬斜率×风险程度 二、肯定当量系数法 ㈠公式 ㈡肯定当量系数的确定 风险大，肯定当量系数小 变异系数 肯定当量系数 0.00-0.07 1 0.08-0.15 0.9 0.16-0.23 0.8 0.24-0.32 0.7 0.33-0.42 0.6 0.43-0.54 0.5 0.55-0.70 0.4 * * LOGO