基本面量化研究系列之一：景气度视角下行业配置策略.pdf

量化投资策略报告 内容目录 一．景气度视角下的行业组合构建 - 6 - 1.1 行业轮动研究困境：框架复杂度与解释性的取舍- 6 - 1.2 行业景气度研究：逻辑比数据重要- 6 - 1.3 行业配置组合捕捉长趋势收益- 9 - 二.周期行业配置：地产周期主导 - 9 - 2.1 房地产：经济波动始源- 9 - 2.2 大宗商品行业：需求+产能+库存三维度分析- 12 - 2.3 顺周期行业：关注宏观需求和财富效应- 14 - 三.TMT 行业配置框架：通信升级周期驱动 - 17 - 3.1 量化通信升级周期- 18 - 3.2 通信电子：中游制造，周期成长- 19 - 3.3 计算机：宏观经济与通信周期共振- 20 - 四.消费板块：消费升级是推动力 - 22 - 4.1 食品饮料：消费升级驱动ROE 提升- 22 - 4.2 医药：盈利稳定型行业- 23 - 4.3 农业：需求平稳，供给扰动盈利- 25 - 五.金融板块：自身弹性与市场风格决定其相对表现 - 26 - 5.1 银行：流动性收紧凸显配置价值- 26 - 5.2 券商：适合战术配置- 28 - 六.行业配置优化与回测 - 28 - 6.1 行业配置权重优化- 28 - 6.2 根据动量因子配置- 32 - - 2 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 量化投资策略报告 图表目录 图表1：绩差股逐渐被市场摒弃- 6 - 图表2：银行股价与ROE 负相关- 7 - 图表3：玻璃价格与食品饮料ROE 高度相关- 7 - 图表4：指标量化测试框架- 7 - 图表5：行业组合构建框架- 9 - 图表6：房地产产业链- 9 - 图表7：商品房销售增速- 10 - 图表8：商品房增速与房企股价- 10 - 图表9：房地产择时净值- 10 - 图表10：利率与商品房销售 - 11 - 图表11：房企贷款社会总贷款 - 11 - 图表12：钢铁行业三维度分析- 12 - 图表13：煤炭行业三维度分析- 12 - 图表14：化工行业三维度分析- 13 - 图表15：水泥行业需求供给分析- 13 - 图表16：各行业与地产周期相关性- 14 - 图表17：商品房销售与乘用车销量- 15 - 图表18：汽车股价与净利润增速- 15 - 图表19：家电盈利波动与地产周期- 15 - 图表20：地产周期与家电股价表现- 15 - 图表21：交运行业盈利周期波动- 16 - 图表22：交运股价相对走势与盈利- 16 - 图表23：轻工制造行业盈利与商品房销售- 16 - 图表24：轻工制造择时相对净值- 16 - 图表25：军费开支与行业盈利- 17 - 图表26：军费开支与军工股价- 17 - 图表27：不同行业占GDP 比重- 18 - 图表28：运营商资本开支与电子行业盈利- 18 - 图表29：运营商资本开支与通信行业盈利- 18 - 图表30：通信电子行业ROE- 19 - 图表31：通信电子利润增速- 19 - 图表32：通信行业景气度高频指标- 19 - 图表33：电子行业景气度高频指标- 19 - - 3 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 mRqMsQvNuMaQdN9PsQqQsQoPkPqQnMlOrRsM6MmNqONZrMrNvPmQzR