关于证券研究要领的体会和交流讲义.ppt

首先看外因，大盘的走势：四涨三跌看医药 补涨—抗跌---领涨，这是一个轮回，06年到现在已经走了两个周期。 无论涨跌，都与大盘的走势，密不可分。 一般而言，医药板块由于具有确定性增长的特性，总体上属于反向指标，大盘表现好的时候，医药板块表现一般，大盘表现一般的时候，医药板块表现好。见后面。 06年年底以前，医药板块企业缺乏代表性，和大盘走势基本一致，06年面临招标、降价、反商业贿赂的三座大山，医药行业面临巨大挑战，但优势企业营运而生，医药上市公司的代表性和先进性凸显出来，医药上市公司的整体盈利情况大增，从整体上开始跑赢大盘。 可以看出：医药板块的机会主要在三种情况：一是大盘经历大幅上涨之后进入盘整，如07年年初；二是大盘见顶；三是大盘见底后，医药板块率先复苏。 而跌几乎只有一种情况：大盘向上的时候。 1：大盘进入快速上涨期。 2、大盘见顶。 3、大盘见底，医药率先复苏。 4、大盘见顶或盘整。 由于历史不是简单重复，过去和现在的投资环境和经济增长方式（以前考投资拉动，现在是消费领头，国家又投入很大）都有很大不多，我们只能借鉴和参考过去的走势。 采用动态市盈率的方法的方式，计算（2010年和2011年采用预测市盈率） 市盈率。溢价水平和大盘的估值水平呈现反比的态势。大盘估值水平低的时候，估值溢价高，反之亦然。 高点和低点非常明确。目前对应的市盈率溢价已大幅度降低，但仍然偏高，不过绝对估值水平已到28倍，处于历史的低值了。 2009年，大盘经历1-7月的上涨，指数见顶，开始漫长的持续走弱之旅。而医药相对大盘经历7个月的持续走低，截止7月底，医药相对大盘估值溢价跌进40%，这在相同的大盘估值水平下，已基本是历史最低值；同比，医药板块的利润增幅却高于大盘（A股整体一季度的利润总额同比下降了21.68%，而医药行业09年一季度同比增长20.66% ）；三个因素均为正向刺激因素，共同催生此轮医药大牛市。 截止昨日：2010年Pe34倍，ttm溢价：137%，大幅降低，但仍然有向下空间 1. 更重要的是，娜娜从她身上感受到了一种特殊的气质，而这种气息，让她觉得有些熟悉。 不同于蓝轩宇那种无比亲切的熟悉，而是一种物以类聚的熟悉。 娜娜主动走上前去，来到这个小女孩儿面前，问道：“你叫什么名字？” 小女孩儿眨了眨眼睛，看着娜娜似乎有些畏惧，但还是脆生生的道：“老师好，我叫冻千秋。” 毫无疑问，和她娇柔的外表相比，她有一个无比霸气的名字。 “冻千秋？”娜娜眼神微动，“几岁六岁半，快七岁了。”冻千秋回答道。 2.娜抬起右手，向她头上摸去。冻千秋却吓了一跳，飞速的向后跳开一步，想要避开娜娜的手掌。可娜娜却如影随形一般，根本没有被她拉开距离 当娜娜的手掌轻巧的落在她头上的那一瞬，冻千秋只觉得一切似乎都变得虚幻了，刹那间，周围的一切都变得不真实起来。 娜娜的手掌在她头上轻轻的摸了摸，点点头，“我明白了。” 说完这句话，她重新走到所有学生们面前，“今天，古武课正式开始。古武教导的，就是上古魂师们的一些战斗方式以及一些战斗技巧。既然是战斗，就是用于实战。所以，我们的古武课程无论是开始还是结束，都是以实战为先。” 3. 冻千秋依旧站在队伍之中，可她看着娜娜的眼神，分明有些畏惧。粉嫩的小嘴开合，似乎想要说些什么，但又没有说出。但在畏惧的同时，她的眼底深处也多了一抹好奇。这位这么漂亮的娜娜老师，究竟是明白了什么啊？唐乐，我们接下来要前往天罗星巡演了哦。话说，你真的不打算再唱一首歌吗？我承认，你的《念》实在是太好听了。可是，就一首也太单调了吧。《念》的歌词就是你自己写的，你写的那么好，为什么不再写一个呢？” 4.模拟舱是什么？蓝轩宇其实是很好奇的。这还是他第一次见到模拟舱。倒不是蓝潇和南澄不舍得，而是因为他年纪太小。 一般来说，模拟舱要十岁以上，有相对自控行为能力的人才可以使用。因为那将完全进入到另一个世界，年纪太小进入，容易迷失自我，与原本世界的认知错乱。 但蓝轩宇还是听说过的，伴随着科技进步，模拟舱已经到了相当高科技的程度，几乎能够百分之百拟真真实世界。 譬如机甲师训练，几乎全都是通过模拟器来完成的，不需要承受伤害，却百分之百模拟出战斗和驾驶时的状态，训练效果绝佳。但一般来说，这种训练还是会加入一些痛觉的，以作为刺激，但都不会增加的太强。 十台银色模拟舱熠熠生辉，每一台的占地面积都在四平方米左右，足以容纳各种身材的人。 在本院老师的指导下，十名学员分别进入到一个模拟舱之中，这模拟舱的座舱非常奇特，并不是专门的座椅，而是看上去如同粘稠液体一般的透明物质 当蓝轩宇迈入其中时，顿时觉得宛如踩入泥塘之中一般，十分的怪 “转身，坐下去。”牧重天亲自指导蓝轩宇，对于这个精神力接近一