区分“泡沫经济”与经济“泡沫”.docxVIP

对称信息披露的起点 北京北航天华科技有限责任公司钱俊认为，为建立信息对称的披露体制，创业板必须有效界定披露信息的起点。上市公司应有效把握商业秘密与核心技术之间的界限，做到既实现充分披露，又能保持自身的竞争优势。因此，上市公司把握应披 露信息起点的关键在于一定时期内信息知情权的权利人范围。 上市公司信息的拥有权限依照公司的关键经营人员、董事会成员、股东等层次排列。加强信息披露义务人的职业道德和法律规范建设，促使上市公司保证在披露信息前信息知情各方信守商业秘密，是建立对称信息披露制度的关键因素。 (中国证券报 8．13) 区分 “泡沫经济”与经济 “泡沫” 中国人民大学王芳认为，许多投资者把此次国内股市的 大幅震荡理解为股市泡沫的破裂，担心中国将步东亚各国的后尘陷入金融危机。作者指出，中国经济不是泡沫经济，但是不等于说中国经济或中国股市中没有泡沫。经济泡沫产生的根源决定了它对经济影响的两面性，其正面效应往往被人们忽视，而负面效应是显而易见的。目前，监管机构对股市资金的规范，对机构投资者市场行为的规范，对上市公司信息披露和治理结构的要求等等，许多在短期内可能是利空的政策无疑都是长期重大利好，因为这些正是完善资本市场、防范泡沫经济的有效举措。对股市出现大的波动盲目的恐慌不仅没有必要，而 且十分有害。 (中国证券报 8．13) 封闭式基金依然大有可为 申银万国证券研究所张迎军、徐妍指出，开放式基金可以理解为定位于风险相对更低、周期在一年以上的长期投资品种，而封闭式基金则应定位于风险相对较高、周期相对较短的中期投资品种，这种风险收益功能定位的区别使得封闭式基金适合一部分特定风险收益偏好和投资目标的投资者需求。绝大多数的发达国家及所有的东南亚国家都是以发展封闭式基金起步，再逐步过渡到封闭式基金和开放式基金共存，最终实现开放式基金占主导地位的局面。客观地讲，我国的证券投资基金业依然仅仅还处于快速发展初期，基金管理人才还需要进一步培养和磨练，我国的资本市场体系还不够完善，投资对象比较单一，投资者的投资理念和投资行为还有待理性成熟。因此，在今后相当一段时期内，我国处于开放式基金与封闭式基金共 同发展时期。 (中国证券报 8。13)  维普资讯 “封闭”转 “开放 ” ? 光大证券研究所袁琳认为，我国现有的基金管理法规都未对封闭式基金开放化有具体规定，但封闭式基金本质上是根据 契约规定将资产交给基金管理公司进行管理，契约双方有权根据不同的情况修改契约，因此理论上一旦双方一致同意，可通过一定程序将封闭式基金转为开放式基金。 封闭式基金转为 开放式基金后对基金持有人、基金管理公司乃至整个证券市场均会产生一定的影响。作者赞同目前我国大部分封闭式基金改为开放式，但是由于不同的投资者有不同的需求，而且就形式而言封闭式基金和开放式基金各有优缺，因此并不是所有的封闭式基金都适合转为开放式基金，具体是否开放化以及开放的 方案应由基金持有人决定。 (证券时报 8．14) 应允许三类股份回购 “上证联合研究计划” 股票回购与库存制度研究》课题 报告指出，股份回购既有利于逐步提高流通股和社会公众股的 比重，改善和优化股权结构，又可在健全和完善上市公司的法人治理结构方面发挥作用。报告认为，我国股票回购应该实行原则上禁止、例外许可的制度。在现阶段，可以允许三种类型 的股票回购，一是以减持国有股为目的的国有股回购，二是以 建立上市公司股权激励制度为目的的流通股回购，三是以稳定 公司股价为目的流通股回购 报告提出，股票回购的资金总额 不得超过企业未分配利润和资本公积金之和。国有股回购一般在交易所外，以协议方式回购；对于以建立上市公司股权激励制度为目的的股票回购，宜采用公开市场股票回购的方式，降 低回购成本。 (中国证券报 8．28) 我国上市公司董事监事应职业化 云南省证券业协会理事汪稚晔指出，我国应推行董事监事 职业化，其必要性在于：(1)解决我国上市公司”所有者空缺”的特殊问题。(2)限制大股东控制董事会。 (3)能改变董事会的单一成份，有利于科学决策。 (4)对董事会决策过程监督的需要。对如何推行职业董事监事制度，作者主张设立一个职业董监事事务所，吸收一些知识层次高、懂经营管理的人士、有财务、法律经营的人士、学术界的人士参加，形成一个既有经 营管理经验，又有理论知识的职业董事监事团体。之后，通过 定的方式，由证券管理部门、上市公司股东、事务所协商聘 请这一团体中的人士，加入上市公司的董事会或监事会，并由 事务所考核及参与决策能力。 (证券时报 8．30) 证券 场导按 2OO1年9月号