20140508信息经济学第五章 逆向选择与道德风险解析.ppt

第五章 逆向选择与道德风险 —— 信息供给：一次信息市场 简单模型 一般模型 逆向选择 解决方法 抵消性 规则 应用 保险市场的 委托代理关系 二手车市场 劳动力市场 信贷市场 保险市场 简单模型 道德风险 应用 一般模 型 人才雇用 信贷市场 基金管理 逆向选择和道德风险的研究最初来自保险市场，本章以保险市场 为例，阐述逆向选择和道德风险的研究。在竞争性保险市场上，保险公 司事先不知道投保人的风险程度，投保人中有风险大的，也有风险小的， 保险公司给不同的风险程度的投保人固定的赔付额度，这一赔付额度是 按照不同风险类别投保人平均损失概率来计算的。因此，对于高风险的 投保人来说，赔付额度是可以接受的，然后，对于低风险投保人而言， 由于赔付额度相对较低而宁愿选择不投保。这样，保险公司的投保客户 都属于高风险类别，如果以均值损失概率计算的赔付额度，保险公司实 际遭受了损失，这种现象就称为 逆向选择。 从投保人角度来分析，投保人一旦购买了保险，就会产生依赖心 理，减少对风险的防范水平，从而提高了受损的概率，结果导致保险公 司实际所面临的受损失的概率比预期高，这种现象被称为保险公司所面 临的 道德风险 。 产生道德风险的原因在于保险公司不能观察投保人在签订保单后 的行动，因而也就不能确定投保人的实际风险。 在保险公司和投保人之间存在着的信息不对称是导致逆向选择和 道德风险的根本原因。 第一节 逆向选择原理及应用 Akerlof 与逆向选择理论： 美国加利福尼亚大学经济学教授， 2001 年诺贝尔经济学奖得主，其 主要成就在于“对非对称信息条件下的市场理论”做出了奠基性的贡献。 1970 年在《经济学季刊》上发表著名论文“柠檬市场：质量不确定 性和市场机制”（ The Market for Lemons: Quality Uncertainty and the Market Mechanism ） 一、逆向选择理论起源 逆向选择也被译为不利选择，由 1970 年阿克洛 夫对美国二手车市场的分析而来。阿克洛夫在该文 中构建了二手汽车市场的逆向选择模型，指出在买 主和卖主信息不对称的情况下，买主以市场的平均 质量估计的价格只能购买到质量在平均质量以下的 二手车，质量高于平均质量的二手车无法销售出去， 从而导致质量好的二手汽车逐步退出市场，市场上 的二手汽车的平均质量也就逐步下降，市场逐步走 向瓦解。 基本思想： “ 柠檬 ”在美国俚语中表示残次品和不中用的东西。 “柠檬”市场就是次品市场，由阿克洛夫首先引入经济学 著作。 信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方面临不 利的选择环境，称为“逆向选择”。 二手产品市场中，低质量产品将高质量产品排挤出市 场的主要原因是 —— 它们都在相同的价格水平上出售。 阿克洛夫创造的旧汽车（柠檬）市场模型，提出了 三个重要结论： 1 ）在非对称信息市场中，同种商品的质量依赖于价 格。这是“便宜没好货”的标准经济学解释； 2 ）非对称信息导致市场上买主和卖主的数量要比完 全信息结构下少得多，甚至非常少，因而交易市场的运 行是低效率的； 3 ）逆向选择可能导致市场失灵。 不同类型的产品，逆向选择的程度往往不同。 标准化产品： —— 煤炭、钢铁、木材 （可进行期货交易） 一般产品： —— 化妆品、家具、装饰材料 二手产品： —— 旧汽车、旧家电、旧房子 一般而言，市场上拥有信息较多的一方可以利用信息不对称 “剥削”另一方，当不对称严重时，就会导致“逆向选择”的出 现。 二、逆向选择简单模型 —— 二手汽车市场原理 假设存在这样一个二手汽车市场，有 100 人希望出售他们 的旧汽车，同时又有 100 人想买旧汽车，买主和卖主都知道这 些旧汽车中高质量与低质量的汽车各占 50% 。 拥有最高质量和最低质量旧汽车的卖主的预期售价分别 为 2000 和 1000 美元，而最高质量和最低质量旧汽车的潜在买 主的预期支付价格则分别为 2400 和 1200 美元。 如果信息对称且充分，买主不难确定旧汽车的质量，该 市场不存在什么问题。低质量旧汽车将按 1000 ～ 1200 美元之 间的价格出售，高质量旧汽车将按 2000 ～ 2400 美元之间的价 格交易。 在信息不对称的情况下，买主无法了解每辆汽车的质量，只能进行 推测。因此，典型的买主将以预期值购买旧汽车，即愿意支付： 1/2 × 1200 ＋ 1/2 × 2400 ＝ 1800 美元 这样，拥有高质量汽车的卖主将不愿意出售汽车，会退出市场。假 定最高质量的旧汽车退出市场后，旧汽车市场上高质量与低质量旧汽车 的比例变为 2 ： 3 。买主也会感觉到旧汽车市场质量分布的变化，他们将 不会再以 1800 美元作为预期价格，而是以 3/5 × 1200 ＋ 2/5 × 24