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（财务知识）财务管理复习 财务管理复习题 1 、何谓运营周期和现金周期？ 答：运营周期是从购进存货、出售直至收回货款所花的时间。现金周期是从企业实际为壹笔 存货支付现金开始，到企业收回此笔存货的销售款为止所经过的天数。现金周期=运营周期- 应付账款周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数 2 、简述MM 定理和静态资本结构理论的内容？ 答： CASE1 ： 假设 1 ：不考虑X 公司所得税和个人所得税； 假设 2 ：不考虑破产成本。 命题 1 ：企业的价值和资本结构无关； 命题 2 ：企业的加权平均资本成本不变。 CASE2 ： 假设 1 ：考虑X 公司所得税，不考虑个人所得税； 假设 2 ：不考虑破产成本。 命题 1 ：杠杆企业的价值等于无杠杆企业的价值加上利息税盾的现值； 命题 2 ：企业的加权平均资本成本随着债务的增加而降低。极端的情况下，企业的最优资本 结构是 100%债务，此时 WACC 最低。 CASE3 ： 假设 1 ：考虑X 公司所得税，不考虑个人所得税； 假设 2 ：考虑破产成本。 命题 1 ：存在某壹最优的资本结构（部分负债和部分权益），此时增加壹单位负债带来的收益 刚好被增加壹单位负债所带来破产成本增加所抵偿，因而企业价值最大。 命题 2 ：企业的加权平均资本成本首先随着债务的增加而降低，到达最低点后，随着负债的 增加而升高。WACC 的最低点，就是企业价值最大时的资本结构。 3 、永续年金 答：等值的现金流量永远持续下去，这样的壹项年金被称为永续年金。 4 、内部收益率 答：壹项投资的 IRR 是使得 NPV 等于 0 是被用作折现率的要求收益率。 5 、股利的客户效应 答：不同的投资群体偏好不同股利水平的股票，企业选择股利政策时唯壹得效应就是吸引壹 些特定的客户。 6 、净浮账 答：是企业可用现金余额和账面现金余额之差，它代表处于清算过程中未到账支票的净差额， 等于 X 公司总付款浮账和总收款浮账绝对值之差。如果 X 公司的净浮账是正的，说明企业的 付款浮账超过了收款浮账，而其可用余额也超过了账面余额。 7 、普通年金 答：更壹般地，在某个确定的期数内，发生在每期期末的壹系列确定金额的现金流量被称为 普通年金。 8 、净现值 答：投资的市场价值同其成本之间的差别被称为投资的净现值。 9 、除权日 答：登记日的前俩个工作日，在这壹天或之后购买股票的持有人不在享有该次股利分配。 10 、费雪效应 答：费雪效应告诉我们，名义利率和实际利率以及通货膨胀之间的关系能够表示为： 1+R=(1+r)(1+h) ，其中R 是名义利率，r 是实际利率，h 是通货膨胀率。 11 、独资企业和合伙企业的主要有优缺点有哪些？ 答案要点： 独资企业的优点:独资企业的所有利润都归业主本人所有。业主能够对企业全权控制。 缺点：业主对企业债务承担无限责任。要求业主用个人资产来抵债，同时企业所得作为个人 所得缴纳税款。独资企业的寿命壹业主个人的生命为限，企业股权价值以业主的个人财富为 限，企业很难开拓新的机会。 合伙企业优点：企业的所有利润归合伙人所有，合伙人对企业全权控制。缺点：作为所有者 对企业债务有无限的责任，企业的生命期是有限的，所有权的转让比较困难。 12 、债券收益率包括哪六个组成部分？ 答案要点： 债券收益率的六个组成部分是：实际利率水平、预期的通货膨胀水平、利率风险、违约风险、 税收风险以及流动性风险。 13 、什么是代理问题？它们是怎样产生的？如何加以解决？ 答案要点： 股东和管理层之间的关系称为代理关系。只要有人雇佣其他人代表自己的利益行事，代理关 系就会存在。在代理关系中，委托人和代理人之间存在着发生利益冲突的可能性。这种冲突 被成为代理问题。 解决办法：壹是管理人员的报酬，尤其是高层管理人员，和壹般的财务绩效，尤其是每股价 值联系在壹起。股票越值钱，管理者的报酬也就越高。二是来自对工作的期望。如果在 X 公 司的表现好能得到提升，那么管理人员就更加努力工作。 14 、说明如何计算壹系列现金流量的现值和终值。 答案要点： 它们各有俩种方法。壹系列现金流量的现值的计算：（1）能够每期进行壹次折现，也能够 分别计算现值然后进行汇总；（2）能够将最后壹笔现金流折回壹个期间，然后和倒数第二 笔现金流量相加，再往前折现壹期，以此类推，不段重复，最后折现到当下。壹系列现金流 量的终值的计算：（1）将每年的累积余额壹次性进行复利计算；（2）分别计算各笔现金流 量的终值，然后进行加总。 15 、说明X 公司流动资产最优投资水平的决定机制以及主要的政策选择。 答案