公募转防御，降仓加银行.docxVIP

内容目录 基金发行开门红，1 月后明显回落 4 风格配置：一季度向价值风格平衡，加金融地产、消费 5 行业：加仓银行、化工、医药，减仓电气设备、非银、家电 6 持股集中度：行业集中度提升 8 风险提示 10 图表目录 图 1：2021 年公募基金发行开门红 4 图 2：21Q1 股票型混合型公募基金份额大幅增长 4 图 3：1 月基金发行创新高后大幅回落 5 图 4：主动偏股型公募基金净申购份额(负值为净赎回) 5 图 5：普通股票型偏股混合型基金仓位下调 5 图 6：一季度公募基金业绩承压 5 图 7：21Q1 主动偏股型基金主板持仓占比提升 6 图 8：基金重仓股中上证 50创业板指成分股市值占比 6 图 9：21Q1 偏股主动型基金主要加仓金融地产消费 6 图 10：偏股主动型基金各大类行业历史持仓占比 6 图 11：21Q1 主动偏股型公募基金加仓银行、化工、医药，减仓电气设备、非银 7 图 12：基金持股行业集中度下降 8 表 1：21Q1 基金重仓股中行业市值占比与基准对比 7 表 2：基金重仓股中持仓市值占比前 20 大个股（当前数据截至 2021/3/31） 9 表 3：基金重仓前二十中小市值股票（市值 100-500 亿元，当前数据截至 2021/3/31） 10 截至 4 月 22 日 17 点，3298 只主动偏股型公募基金（包括普通股票型、偏股混合型 以及灵活配置型，下同）中 3067 只已披露 2021 年一季报，披露率超过 90%，已具备代表性，因此我们以此数据为样本进行分析。 基金发行开门红，1 月后明显回落 2021 年基金发行开门红，Q1 主动偏股型基金数量和份额大幅增长，但 1 月后发行明显回落。从数量上来看，截至 2021/3/31，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型三类主动偏股型公募基金数量分别 447、1409、1442 只，较 20Q4 分别增加 30 只（7%）、169只（14%）、4 只（0.3%）。从份额上来看，21Q1 普通股票型、偏股混合型、灵活配置型三类主动偏股型公募基金份额分别 4576、22828、8715 亿份，较 20Q4 分别增加 769 亿 份（20%）、5341 亿份（31%）、376 亿份（5%）。拆分来看，1 月基金发行迎来开门红，三类主动偏股型基金共发行 80 只，发行份额达到 4056 亿份，超过 20 年 7 月的 3038 亿份，创下历史新高。但之后明显回落，2、3 月分别发行 56、71 只，发行份额 2022、745亿份。其中 3 月发行份额为 20 年 4 月以来最低。从申购赎回来看，21Q1 主动偏股型基金净赎回 337 亿份，较 20Q4 有所下降。1 月基金发行新高叠加春节后核心资产大幅回调，市场普遍担心公募基金面临赎回压力，数据显示 21Q1 三类主动偏股型基金净赎回 337 亿份，较 20Q4 的 629 亿份有所下降。 图 1：2021 年公募基金发行开门红 图 2：21Q1 股票型混合型公募基金份额大幅增长 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 近三季度主动偏股型公募基金基金数量（只） 2020/9/302020/12/311409 2020/9/30 2020/12/31 1409 1240 1126 2021/3/31 1436 1438 1442 402 417 447  股票型基 股票型基金份额（亿份） 混合型基金份额（亿份） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 数据来源：Wind， 数据来源：Wind， 图 3：1 月基金发行创新高后大幅回落 图 4：主动偏股型公募基金净申购份额(负值为净赎回) 9080706050 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 三类偏股主动型基金发行份额(亿份，右轴) 三类偏股主动型基金发行数量(只，左轴) 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 偏股主动型公募基金季度净申购份额（亿元） 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 数据来源：Wind， 数据来源：Wind， 春节后核心资产回调，公募业绩承压，21Q1 主动偏股型基金股票仓位回落。从业绩看，春节后机构抱团龙头股大幅回调，公募业绩受影响较大，21Q1 三类主动偏股型 公募基金复权单位净值增长率均值-1.2%。从仓位看，21Q1 普通股票型、混合偏股型、灵活配置型基金的股票仓位分别 85.4%、82.4%、61.8%，较 20Q4 分别下降 1.9、2.7、