航空航天科技行业1Q21基金持仓.pdfVIP

中金公司研究部：2021 年4 月27 日 主动型公募基金持仓恢复低配；行业主题基金规模创新高 航空航天科技行业基金重仓超配/低配分析：恢复低配，但持有市场下降不多 ► 样本：公募基金2020 年年报已基本披露完毕，我们根据中金航空航天科技股票池130 家企业作为统计对象，对公募基金在航空航天科技行业持仓情况及变化趋势进行分析。 ► 全部基金 1Q21 超配幅度为 0.28ppt：1Q21，全基金重仓持股3.13 万亿元。其中，重 仓航空航天科技行业市值为922.94 亿元，占全基金重仓总市值比例 2.94% ，环比减少 0.68ppt。全部基金2Q19~2Q20 对航空航天科技行业为低配状态；3Q20 首次出现超配； 4Q20 和1Q21 持续超配，超配幅度由0.48ppt （4Q20 ）降至0.28ppt （1Q21 ）。 ► 主动型基金恢复低配：1Q21，主动型基金重仓持股2.49 万亿元，其中，重仓航空航天 科技行业市值为657.41 亿元。主动型基金重仓航空航天科技行业（657.41 亿元）在全 部基金重仓航空航天科技行业市值 （922.94 亿元）中占比71%。主动型基金重仓航空 航天科技市值（657.41 亿元）在主动型基金重仓总市值（2.49 万亿元）中占比2.65%。 主动型基金对航空航天科技行业连续 12 个季度 （2017~2019 年）低配；3Q20 首度超 配，超配幅度为0.09ppt；4Q20 持续超配且超配幅度提升至 0.23ppt；1Q21 恢复为低 配，低配幅度为-0.02ppt，在中信一级行业中排名第 10。 ► 纵向历史看，机构持仓超配幅度具有较大上升空间。我们梳理从2013Q1 到2020Q4 主 动性基金持仓军工超配/低配数据可知，2016Q2 是超配峰值，主动基金持仓航空航天 科技行业为5.61% ，超过行业流动市值占比2.58ppt。 ► 行业主题基金规模再创新高：1Q21，主动型国防主题基金规模合计429 亿元，较4Q20 增长49% ，连续第三个季度创新高。10 家行业主题基金重仓集中于43 支股票。前10 支重仓股市值合计占基金资产净值比例平均为60%。其中，中航沈飞有8 家主题基金 持有，中航光电有7 家主题基金持有，航发动力、中航机电、中航高科有 6 家持有， 振华科技有5 家持有。 ► 主动型基金重仓结构变化：1Q21，主动型基金持仓前 15 支股票市值占主动型持仓行 业公司总市值 75% （4Q20:76% ），集中度较高。季度环比增加较多的是振华科技 （占 比从5.5%增至7.7% ）、应流股份 （占比从1.6%增至3.5% ）、中航沈飞 （占比从5.2%增