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2019年基金新发市场观察：业绩与创新吸引资金流量 基金首发规模创2015年牛市以来新高 在市场回暖、政策支持以及基金公司创新不断的背景下，2019年是公募基金的发行大年。截至12月31日，年内共成立1041只基金，合计募集资金1.42万亿元，创下2015年牛市后的新高。与2018年相比，2019年新成立的基金数量和规模分别同比增加了23%和61%。具体来看，2019年新发基金市场虽仍由债券型基金主导，但权益型和其他创新基金也均有较大的发展。一方面，债市的持续火爆和股市的回暖带动这两类新基金募集规模大幅上行；另一方面，从6月首批中日互通ETF落地，到9月浮动净值型货币型基金入市，再到四季度商品ETF频发，各类创新型基金产品频频进入投资者的视野。除发行市场整体火热之外，2019年还诞生了多只爆款基金。其中，首募规模超50亿的基金有77只，是2018年同等规模基金数量的2.14倍。2019新基金平均规模也因此飙升至13.65亿元，较上年同比增长31%。然而，并非所有基金公司均在发行大年中受益，面对产品同质化日益增强的竞争环境，中小型基金公司发行之路也越走越艰难。从当前时点来看，新基金发行市场的火爆态势有望在2020年延续，其中权益型基金和创新产品的发展将进一步加快。 ? 图表1：新成立基金募集规模变动（单位：亿元） ? 债券型基金持续火爆股票型基金发行回暖 债券型基金仍然是2019年新发基金市场的主力。据数据统计，年内新成立的债券型基金在数量（500只）和规模（9027亿元）上均遥遥领先于其他类别的基金，占总发行数量和规模的比例达到48%和64%。债券型基金之所以成为基金公司的布局首选，主要是因为该类基金的需求在不断上升：第一，资管新规下银行理财将转为净值化产品，机构投资者对于绝对收益的配置需求由公募债券基金承接；第二，2019年国内经济继续承压以及海外市场的不确定性，投资者仍试图通过持有债券型基金来规避风险。从细分类别来看，定开债券型基金是新成立债券型基金的主要品种，其新发规模合计4912亿元，占全部债券基金的五成以上。值得注意的是，2019年该类基金的平均募集规模达到26.27亿元，这一数据明显高于2018年14.12亿元的平均规模水平，表明投资者申购该类基金意愿强烈。除此之外，指数型债券基金也是多家基金公司的布局重点，年内共有55只该类基金成立，规模合计2406亿元。定开债基的强势劲头离不开其可采用摊余成本法及封闭运作的特性，而指数型债券基金的大力发行则受到被动投资自带的“工具”属性推动。 混合型基金在2019年新发基金市场上排名第二，但其新成立基金数量（302只）和规模（2636亿元）在所有基金类别中占比较2018年大幅下跌，分别由上年度的42%和41%降至2019年的29%和19%。事实上，混合型基金并非不再受到投资者欢迎，在2019年新基金市场上，不断有该类基金爆款产品出现。混合型基金在所有类别中的占比或是因为债券型和股票型基金成立数量的增多而被动下降。 股票型基金的发行量在2019年出现明显回升，从2018年的137只增长至220只，逼近2015年牛市高点水平。其募集规模也由上年的1362亿元攀升至当年的2403亿元，涨幅达到76%。股票型基金的发行升温主要由股市上涨推动。2019年开年以来，股票型基金一扫2018年的低迷，为广大投资者带来可观的投资收益。随着投资者对股票型基金的信心逐渐恢复，基金公司也纷纷布局该类产品。同时，在监管部门对公募基金产品注册改革的背景下，股票型基金的审批明显提速，也在一定程度上加快了该类产品的发行。 此外，2019年有6只浮动净值型货币基金成立，合计募资75.44亿元；还有4只商品基金和4只可转债基金成立，新发规模分别为19.39亿元和24.88亿元。 ? 图表2：2019年各类基金成立规模、数量情况 数据截至日期：2019年12月31日 ? 图表3：各类基金历史募集规模变动（单位：亿元） 数据截至日期：2019年12月31日 ? 开放式基金强势吸金 ETF创新持续吸引资金 封闭式基金在2019年表现平平，虽然新发规模较上年同比增长了34%，其占总募集规模的比例却由上年的45%跌至当年的37%。相比之下，2019年开放式基金吸金能力大幅提升，全年新成立的基金共募得8917.69亿元，同比增长83%，占总募集规模的比例也由上年的55%上涨至67%。值得一提的是，开放式基金中的ETF在2019年新基金市场再次大展拳脚。2018年，ETF共成立38只新基金，合计募集920亿元资金，创下该类基金自诞生以来的年度最好成绩。而在2019年，ETF成立数量飙升至90只，募集规模也几近翻倍，达到1746亿元，成为名副其实的“超级大年”。ETF产品的火爆由双层因素促成：首先，随着主动投资难度逐渐上升，投资