寻找成本压力下的优势 .pptx

寻找成本压力下的优势行业——2008年行业比较分析报告朱安平 董 樑 童 驯2007.11.27申万研究前言：中期行业比较结论检讨中期报告推荐核心思想：看好拥有核心资源，能够价值重估的行业：煤炭、黄金、房地产看好增长预期明确的行业：银行、保险、证券、轿车、造纸、航空等推荐行业中战胜市场的流通市值占推荐市值的80%，占A股总流通市值的31%检讨：认为钢铁等行业机会在年底对有色进行了价值重估，但没有推荐资料来源：申万研究前言：本期分析思路未来要素和原材料成本将继续明显上升，增长放缓关注有成本结构优势的行业关注成本转嫁能力高的行业关注增长可能加速的行业主要内容主要内容1. 主题：要素改革和影响2. 行业选择：寻找成本压力下的优势行业3. 业绩分析：寻找超过平均的增长4. 行业估值：类别比较和轮换5. 结论：看好的行业和理由宏观经济假设：趋势延续经济高速平稳发展趋势延续，新执政理念在经济指标中明显体现总需求增速稳中略放缓资料来源：申万研究1.1 成本上升预期提高—生产要素价格改革科学发展观与和谐社会执政理念加快落实生产要素价格改革加速 政府隐性补贴和社会成本内化为企业成本资料来源：申万研究1.2 生产成本上升—原材料市场价格继续上涨海外市场原材料价格带动国内国内资源企业定价能力提高与成本推动型涨价并存部分原材料价格高位震荡，2008年均价仍上涨资料来源：申万研究9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却需要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。1、Genius only means hard-working all ones life. (Mendeleyer, Russian Chemist)? 天才只意味着终身不懈的努力。21.5.265.26.202108:3008:30:57May-2108:302、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年五月二十六日2021年5月26日星期三3、Patience is bitter, but its fruit is sweet. (Jean Jacques Rousseau , French thinker)忍耐是痛苦的，但它的果实是甜蜜的。08:305.26.202108:305.26.202108:3008:30:575.26.202108:305.26.20214、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right. ----R.H. Stoddard, American poet做一切事都应尽力而为，半途而废永远不行5.26.20215.26.202108:3008:3008:30:5708:30:575、You have to believe in yourself. Thats the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Wednesday, May 26, 2021May 21Wednesday, May 26, 20215/26/2021?1.3生产要素成本上升对行业利润影响测算各类成本上涨的综合效应显著能源原材料密集型、负债高、盈利能力弱行业负面影响大资料来源：申万研究1.4出口政策调整将继续深化出口退税调降开始向带有“两高一资”属性的低附加值产成品扩展人民币升值加速对相关行业负面影响加剧1.5出口退税政策对相关行业影响显著绝大部分受限产品将受到负面影响毛利率低的行业影响最显著资料来源：申万研究主要内容主要内容1. 主题：要素改革和影响2. 行业选择：寻找成本压力下的优势行业3. 业绩分析：寻找超过平