ie17mn固定汇率制下的内外平衡.pptx

第十七讲固定汇率制下的内外平衡;主要内容;宏观政策目标;第一节 开放经济下的商品市场、货币市场与国际收支平衡 ;IS函数与IS曲线;IS函数与IS曲线;IS曲线的斜率与倾斜度;IS曲线的推导;图17－1;凡是影响“漏出”与“注入”的因素都会影响到IS曲线的位置。 储蓄或进口自发部分的下降，都会导致IS曲线向右移动。这是因为对应于一个既定的利率水平，只有当国民收入增加才能保证有更多的储蓄与进口，以抵消自发下降部分，维持“漏出”与“注入”之间的平衡； 若国内投资、政府支出或出口增加，将导致IS曲线右移，这是因为在利率不变的前提下，“注入”的任何增加要求国民收入也必须增加，只有这样才可以保证储蓄与进口的增加，以维持“漏出”与“注入”之间的平衡。;汇率的变化也会导致IS曲线的移动，例如，在马歇尔-勒纳条件成立的前提下，本币贬值将导致IS曲线右移，因为贬值后进口减少、出口增加，所以“注入”超过“漏出”，这样只有国民收入的增加才能保证“漏出”与“注入”之间的平衡。 总而论之，IS曲线表示的是函数中包含的其他变量为一定时Y和i之间的关系的曲线；任何函数中包含的其他变量发生改变，IS曲线将位移。 财政政策，△G或者△T都会导致IS移动。 货币政策， 只有间接地通过利率、汇率的变动，导致I和NX的变动继而影响产出，才会导致IS线位移;二、开放条件下LM曲线的推导;LM函数;LM函数与LM曲线;图17－2;;特定的LM曲线表示其他因素（变量）为特定的情况下的Y、i之间的关系。当这些其他因素（变量）发生变化时，曲线将位移。LM函数中，“其他变量”包括了M和P，当他们变动时，曲线将位移。 影响LM曲线位置的因素主要有国内货币供给与汇率。 货币政策：国内货币供给增加，LM曲线将右移；这是因为对应于既定的利率水平，只有国民收入的增加才能保证过剩的货币余额被吸收（用于交易目的）； 汇率政策：对货币市场产生的影响只是间接的。通过价格传导机制实现。本币贬值将导致LM曲线右移；因为贬值后进口商品价格上升会抬高国内整体物价水平，从而增加国内居民对货币的需求，那么对应于既定的利率水平，只有实际国民收??的下降才能维持货币市场的均衡。 ;三、 BP函数与BP曲线;BP函数与BP曲线的推导;BP函数与BP曲线(cont.);BP函数与BP曲线（cont.）;BP函数与BP曲线（cont.）;BP曲线的位移;BP曲线上下方经济状态;LM曲线的几何推导;图17－4;图17－5;图17－5;图17－5;图 17－6;(e′);第二节 固定汇率制下的宏观经济政策 ;（一）货币政策的作用;如图所示，初始均衡状态为E点，假设此时的国民收入处于非充分就业状态（Y0）。政府采用扩张性的货币政策使LM曲线右移至LM′。在固定汇率制下，BP曲线不会移动。;固定汇率制下，央行进行外汇干预方式又可分为“非消毒干预”与“消毒干预”两种。 非消毒干预，是指对外汇市场的干预影响到了货币供给 消毒干预，是指对外汇市场的干预不影响到货币供给。例如央行在外汇市场上抛售外币，购进本币，同时增加基础货币中的国内信贷部分，以抵消外汇市场干预所造成的对国内货币供给的冲击。 消毒干预只能在短期内保持货币政策的有效性。在长期中会带来持续性的国际收支逆差，进而减少国际储备减少，而减少基础货币的供给。;在开放条件下，政府可以通过改变政府支出或税收的方式实施财政政策。 以扩张性财政政策为例，假定政府发行债券筹集资金，用于增加支出，一方面短期内市场利率会上升，利率上升会吸引资本流入国内，国际收支（资本项目）改善；另一方面，长期内政府支出会提高总需求，增加实际国民收入水平，进而增加进口，恶化国际收支（经常项目）。 综合而言，扩张性财政政策对国际收支的总体影响取决于这两方面影响的综合效果。;财政政策的作用分两种情况： (a)图中BP曲线比LM曲线更陡，意味着国际资本流动的利率弹性小于货币需求的利率弹性； (b)图中BP曲线比LM曲线更平坦，国际资本流动的利率弹性大于货币需求的利率弹性。;扩张性财政政策使IS右移至IS′，均衡点移至F，利率由i0提高至i1，国民收入由Y0提高至Y1。 扩张性财政政策对国际收支的影响取决于国际资本流动的利率弹性。在（a）中，F点处于BP下方，国际收支处于逆差。;在固定汇率制下，若政府采用非消毒干预，国内货币供给会受影响，进而影响利率和国民收入。 如(a)图，对外汇市场的干预导致货币供给收缩，LM左移至LM′，利率提高到i2，国民收入减少至Y2。;如(b)图，对外汇市场的干预导致货币供给增加，LM右移至LM′，利率下降到i2，国民收入上升至Y2。 可见，在固定汇率制下，若国际资本流动的利率弹性较大，扩张性财政政策对刺激就业、提高国民收入就比较有效;二、宏观政策工具指派法则;蒙代尔和马库斯·弗莱明