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企业战略并购与创业投资策略李万寿;;七、并购是创业投资的重要策略;;3. 2002年的中国VC步履维艰
(1) 新设立的创业投资机构减少。全国VC机构仍维持300多家,单就深圳一地而言,2002年1—6月新申请设立的创投机构仅有8间,相当于去年同期的五分之一。还有少数创投机构转行;
(2) 项目投资减少。从去年下半年起,创投机构逐步收缩了投资规模,项目的投资数量、投资金额均较前期有较大幅度的减少。仅深圳而言,仍维持在40亿元规模,增辐不大;
(3)投资信心不足。国家缺乏支持政策,创业板开设日期未定,资金只有进,没有出,投资无法退出变现,更谈不上投资回报,致使许多投资机构投资信心受挫;
(4) 部分投资机构面临生存危机。因投资资金难以良性循环,无法从投资活动中获取利润,部分创投机构勉力支撑,甚至有部分出现亏损,面临严峻的生存危机。;;三、流动性瓶颈使VC陷入两难境地;1、“退出”的象征
A .退出=流动 国际投资人的风向标
B. “退出”=“解套”:一种中国特色的表象
2、创业投资退出的意义
A. 人力资本的资源配置
B. 对创业投资业的评价基础
C. 创业投资家的试金石
D. 创业家的价值实现;3、条条道路通罗马:退出渠道的多样性
A. 国内外的主板上市
B.国内外的二板上市
C.国内外的产权交易
D.国内外的并购
4、上市的象征性:增值+回报
A.上市≠退出
B. 企业上市之后仍需策划退出
5、上市仍需并购的支持
上市公司以并购实现发展,VC以并购实现退出;(2)、IPO下滑,M&A成为VC退出主要路径;2000-2002创业资本并购与IPO的比较;;1、创业板前途光明,近期渺茫(深圳已准备恢复新股发行);
2、境外出口障碍重重;
3、产权市场未成雏形;
4、资本市场未有支持并购的政策;
5、SZVC的“出口”策略遭遇严峻挑战。;七、并购是创业投资的重要策略;谢 谢!
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