汽车及配件行业06~07年度投资策略.pptx

汽车及配件行业06~07年度投资策略_比较估值优势提升行业投资价值;06年度重要研究报告;目录;第一部分：估值比较及投资建议;成长性好于国际汽车公司，估值更便宜;汽车板块国内相对估值优势明显;给予行业“推荐”评级;上半年销量高速增长;乘用车再度有“井喷”表现;行业利润回升明显;第二部分：乘用车;高油价是影响乘用车增长前景的最重要因素;能源供给紧缺下世界各国均倾向节油消费;意大利和日本的节油意识最强;我国与发达国家汽车消费结构比较;结构调整将是高油价下最重要的发展特征;国内乘用车中长期增长前景依然健康;乘用车消费将进入快速平稳增长期;自主知识产权产品有望群体突破;竞争态势上，欧美韩处于守势，日系和自主品牌处于攻势，福特是特例;降价：强弩之末;07年后新产品投放量将显著减少;考虑到关税因素，国内中级以下轿车产品定价已渐趋合理;07年后降价将趋缓;第三部分：商用车;大中客车销量增长来自强劲的出口支撑;大中客车领域的寡头垄断格局已形成;MPV对轻客市场具有替代作用;高油价推动下轻客呈柴油化趋势;城市物流和特种车对轻客需求增长强劲;月度数据显示重卡已逐渐走出低迷;重卡步入新的增长周期;我国重卡保有量远低于国际水平;重卡出口增长加速;高吨位化是重卡产品结构的演化趋势;高吨位重卡市场集中度更高;轻卡出口已成规模;受益于出口持续增长，轻卡前景仍可乐观;第四部分：零配件;我国零配件企业集中度很低;整车配套占主导地位;内资企业尚难以进入一级配套商;并购整合是大趋势;并购的主要模式;出口高速增长;零配件出口明细;第五部分：重点上市公司;汽车行业投资策略;长安汽车：最新信息;长安系产业链;本部及旗下合资公司正处于新车型投放高峰期;长安福特已进入全面进攻阶段;本部微车重要性在下降;长安汽车利润构成;06~08年增利途径;降价风险;长安福特采取了极具竞争力的定价策略;长安汽车盈利预测（开办费07年集中摊销）;长安汽车盈利预测（开办费追溯调整）;威孚高科：BOSCH的故事即将开讲;威孚业务结构;威孚利润构成（05年）;燃油泵市场分布情况;燃油泵排放标准情况;燃油喷射系统排放标准的升级过程示意图;机械???仍有5~10年的生命期;机械泵增长点：BOSCH海外市场开放，进军工程机械领域;共轨系统将首先在商用车领域推广;博世汽柴共轨产品构成规划;06~08年盈利增长驱动因素;博世汽柴盈利预测;威孚盈利预测;一汽夏利：受益于一汽丰田高增长;1~6月一汽丰田销量继续快速增长;2010年丰田目标是中国市场占有率10%;05~08年一汽丰田增利途径;一汽夏利盈利预测;江铃汽车:业绩超预期;福特已从股权上最大限度控制了公司;产品规划清晰;产品组合保证了可持续增长;轻卡在高端产品领域居于领先地位;皮卡国内市场排名第二;轻卡盈利能力优于大部分竞争对手;业绩增长主要来自轻客;日系轻客份额逐年下降;江铃轻客增速始终高于依维柯;业绩超出预期;Thank You!