第二章不确定性资产的业绩评估均值方差分析.pptx

Chapter 2不确定性资产的业绩评估：均值方差分析investment C6;2 .1 风险资产的绩效评估;;Model 2.1 :;;Case 2.1 : 一个关于股票投资选择的例子A;;;Model 2.2 :;Case 2.2 : 一个关于股票投资选择的例子B;2 . 2 均值方差分析 mean-variance analysis approach;;;参见：investment 附录6A;; 有效界面 Portfolio Frontier; ; ;Case 2.3 : 一个关于股票投资选择的例子C;Chapter 3期望效用与风险偏好理论 investment C6; 期望效用理论;所以，预期报酬为： E( R ) = ? Pr(n)R(n) =1/2+1/2+. . . .= ? 财富的边际效用递减:投资者赋予所有报酬的每一单位的价值是不同的。随着财富的增加我们的效用函数值也增大，但是财富每增加一个单位所增加的效用的数量应该逐渐减少。 Daniel Bernoulli 对于“圣彼得堡悖论”的研究，揭示了财富的边际效用递减的规律，使风险厌恶成为投资决策的前提条件和核心内容。 ;推导参见：Foundation for Financial Economics ， Huang Litzenberger，宋逢明译，清华大学出版社2003版;;Model 3.1 :;;;; 风险倾向与财富效用曲线;;;Model 3.2 :;;;Model 3.3 :;Case 3.1 : 投资者效用的计算;;; 风险条件下的最优投资选择;; 金融投资顾问的作用;Case 3.2 : 风险测试问卷; B 一半投入债券基金，一半投入股票基金，希望在增长的同时还有固定收入的保障 C 投资于不断增长的共同基金，其价值在该年可能会有巨幅波动，但5-10年后有巨额收益的潜力。 5、你刚刚获得一个大奖！但具体哪一个，由你自己定。 A 2000美元现金 B 50%的机会获得5000美元 C 20%的机会获得15000美元 6、有一个很好的投资机会，但是你得借钱。你会接受贷款吗？ A 绝对不会 B 也许 C 是的 7、你所在的公司要把股票卖给职工，公司管理层计划在三年后使公司上市，在上市之前，你不能出售手中的股票，也没有任何分红，但公司上市时，你的投资可能会翻10倍，你会投资多少钱买股票？ A 一点儿也不买 B 两个月的工资 C 四个月的工资 风险容忍度打分： 按以下方法将你的答案乘以不同的系数相加，就得出了测试的结果。 A答案数?1= 分 B答案数? 2= 分 C答案数? 3= 分 你得分数为 分 资料来源：The Wall Street Journal;;;; 投资者如何处理风险;;Case 3.3 : 风险金的计算;;;Model 3.4 : 推导和证明;Case 3.4 : 风险溢价指标的比较;Model 3.5 :;;;;Model 3.6 : 推导和证明;;Case 3.5 : 风险厌恶类型 推导和证明;; ;Case 3.6 : 一个关于完全信息价值的例子;Model 3.7 : ; ; ;Chapter 4资本配置决策 investment C7;4.1 资本配置选择问题; ;Model 4.1 :;;; ;;; 如何进行资本配置;Model 4.2 :;Case 4.1: 典型风险厌