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二 财务杠杆;财务杠杆系数 (DFL);【例题2】;;①只要在企业的筹资方式中有固定财务费用支出的债务，就会存在财务杠杆效应。 （I=0 ?）
②息税前利润的较小变动，就会引起每股收益较大的变化。财务杠杆系数越高，财务风险越大。
③影响因素：
企业财务杠杆系数的因素包括息税前利润、企业资金规模、企业的资金结构、固定财务费用水平等多个因素。;;【例】某公司2019年的净利润为670万元，所得税税率为33%，估计下年的财务杠杆系数为2。该公司全年固定成本总额为1500万元，公司年初发行了一种债券，数量为10万张，每张面值为1000元。发行价格为1100元，债券票面利率为10%。发行费用占发行价格的2%。假设公司无其他债务资本。
要求：
（1）计算2019年的利润总额；
（2）计算2019年的利息总额；
（3）计算2019年的息税前利润总额；
（4）计算2019年的经营杠杆系数；
（5）计算2019年的债券筹资成本;（1）利润总额=670/(1-33%)=1000
（2）2019年利息总额=10×1000×10%=1000
（3）EBIT=2000
（4） DOL=1.75
（5）债券融资成本=
1000*10%*(1-33%) / 1100*(1-2%)=6.22%;三 总杠杆系数 (DTL); 甲公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，则总杠杆系数为2*1.5=3
经营杠杆系数为2表示：当公司销售量增长1倍时，息税前利润会增长2倍； Q---EBIT
财务杠杆为1.5表示：当息税前利润利润增长1倍时，普通股每股税后利润将增长1.5倍； EBIT--EAT
总杠杆系数为3表示：当公司销售量增长1倍时，普通股每股税后利润将增长3倍。 Q---EAT
在其他因素不变的情况下，复合杠杆系数越大，复合风险越大。 ;【例】在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有（ )
A. 增加产品销量 B. 提高产品单价
C. 提高资产负债率 D. 节约固定成本支出;总结;感谢您的关注
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