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行业报告 | 行业点评
房地产 证券研究报告
2019 年07 月 16 日
投资评级
单月回升累计继续下行、行业弱势减缓政策压力、优质龙头将继续受益 行业评级 强于大市(维持评级)
——6 月房地产统计数据点评 上次评级 强于大市
事件：统计局发布19 年1-6 月房地产行业数据，1-6 月份，投资同比名义增长10.9% ，增速较 作者
1-5 月下降0.3 个百分点，比去年同期提高1.2 个百分点；1-6 月销售面积同比-1.8% ，比1-5 陈天诚 分析师
月的-1.6%下降了0.2 个 PCT ，增速同比去年同期1-6 月的3.3%下跌5.1 个 PCT ；1-6 月商品房 SAC 执业证书编号：S1110517110001
销售额同比增加5.6% ，比1-5 月下降了0.5 个 PCT ，去年同期销售额增速13.2%下滑7.6 个 PCT。 chentiancheng@
6 月单月销售面积难改负增长，累计增速继续回落，预计 7 月或将明显下行，底部大概率在 行业走势图
Q3 出现。 1-6 月销售面积同比增速-1.8% ，比1-5 月的-1.6%下降了0.2 个 PCT ，单月同比增
房地产 沪深300
速-2.2% ，环比较5 月增加3.3 个百分点。1 ）一季度在对居民端、企业端的货币政策均有放松
32%
的情况下，销售出现回暖；2 ）4 月中货币政策明显收紧； 3 ）去年5、6 、7 、8 月单月销售面
25%
积增速分别为8.0% 、4.5%、9.9% 、2.4% ，6 月基数低所以单月增速略有回升，但7 月基数为18 18%
年单月最高，因此我们预计7 月销售增速或将大幅下滑，8 月或有修复，全年销售底部在7 月 11%
为大概率事件。全年来看，我们维持销售在一二线边际回暖三四线边际持续的判断。 4%
-3%
开工-施工-竣工传导逻辑持续有效，预计随开工面积高位放缓，拿地面积的大幅缩减，下半年 -10%
-17%
施工、竣工面积或将持续提升。累计新开工增速有所下滑，单月增速有所回升，施工增速维持 2018-07 2018-11 2019-03
高位。1-6 月房屋新开工面积105509 万平方米，同比增长10.1% ，增速环比1-5 月下降0.4 个
资料来源：贝格数据
百分点。从单月数据来源，6 月的增速8.9% ，环比5 月增长4.9 个百分点。1-6 月施工面积同
增8.83% ，持续创本轮周期新高。1-6 月房屋竣工面积同比下降12.7% ，降幅环比扩张0.3 个 PCT。
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/*我们认为随前期开工和施工的超预期，年内竣工面积回升是大概率事件。由于竣工面积与新
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