项目投资决策.ppt

* * 第八章  项目投资管理 * 目 标 了解现金流量与投资管理的关系 熟练掌握投资决策分析五个指标的计算 能对各种指标的利弊进行评析 能运用相关指标进行投资决策分析 * 一、投资简介 投资的概念 投资的目的 投资的种类 投资风险 * 1、投资的概念 将财力投放于一定对象，期望在未来能够带来预期收益（或报酬）的经济行为。 广义投资：对内、对外投资 狭义投资：对外投资 2、投资的目的 取得投资收益 降低投资风险 承担一定的社会义务 一、投资简介 * 3、投资的种类 按投资对象的存在形态分 实体投资：获得投资利润 金融投资：获得投资利润 + 资本利得 按投资方式分 直接投资：货币资金投资、实物投资、无形资产投资 间接投资：证券投资 * 3、投资的种类 按投资时间长短分 长期投资：投资时间﹥1年 短期投资：投资时间≤1年 按投资项目的相互关系分 独立投资：非相关性投资 互斥投资：互不相容投资 互补投资 * 3、投资的种类 按投资在生产过程中的作用分 初创投资 后续投资：更新性投资、追加性投资、转移性投资 按投资投出方向分 对内投资 对外投资 * 4、投资风险 投资风险的概念 投资遭受损失的可能性及可能损失的程度。 投资风险的类型 系统风险（规则风险、不可分散风险） 风险归因于广泛的经济趋势和事件，对所有投资者都可能带来损失，这种风险只能回避。 非系统风险（不规则风险、可分散风险） 风险归因于某一企业特有的经济因素和事件，这些因素只对某一特定投资者或特定商品产生影响，非系统风险应尽可能消除。 * 二、项目投资决策指标分析 项目投资概述 现金流量的基本概念 项目投资决策的一般方法 * 项目投资的含义和特点 含义：项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 特点： 投资金额大 影响时间长 变现能力差 投资风险大 1、项目投资概述 * 2、现金流量的基本概念 现金流量（Cash Flow）的含义 现金流量，在投资决策中是指一个投资项目引起的现金支出和现金收入增加的数量。 四个要点 ——投资决策中使用的现金流量，是由投资中的特定项目引起的； ——现金流量主要是指“增量”现金流量； ——“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入企业的非货币资源的变现价值（或重置资本）; ——沉没成本不是相关现金流量； ——要考虑机会成本 * 注意： （1）利润的计算，不考虑资金收付的时间，以权责发生制为基础。 （2）现金流量的计算，考虑具体的收付时间，以收付实现制为基础。 （3）如果不考虑资金的时间价值，则在项目的寿命周期内，项目各期的利润总和与项目的现金净流量是一致的。 * 现金净流量 = 现金流入量—现金流出量 现金流入量 ——营业收入 ——固定资产残值收入 ——回收流动资金 ——其他现金流入量 现金流出量 ——建设（开发）投资（含更改投资） ——流动资金投资 ——经营成本 ——各种税款 ——其他现金流出量 * 3、项目投资决策的一般方法 企业在收集了有关长期投资资料后就可以运用评价投资方案的指标来分析、评价各种方案，以便作出取舍，根据分析、评价指标的类别，投资决策分析方法一般分为非贴现方法和贴现方法。 非贴现方法，是指没有考虑时间价值因素的方法，主要包括投资回收期法、投资报酬率法等。 贴现方法，是指考虑了时间价值因素的方法，主要包括净现值法、现值指数法和内含报酬率法等。 * 非贴现现金流量指标 ——不考虑资金时间价值 (1)(静态)投资回收期——PP （A0 为原始总投资） 每年NCF相等： 每年NCF不等： * 【例】有三个投资机会，其有关数据如下表所示：计算三个方案的投资回收期，并比较各方案的优劣。 * * 【决策标准】： 企业一般会确定一个回收期标准，如果某方案的回收期比标准期要短，该方案就可行，否则不可行。如果几个方案都达到回收期标准，并且只能选择一个方案时，应该选择回收期最短的方案。 【优缺点分析】： 优点：（1）计算简便，易于理解 （2）能显示出各方案的相对风险 （3）能衡量出各投入资本的回收速度即变现能力，对资金短缺 的企业很实用。 缺点：（1）忽略了现金流发生的时间，没有考虑货币的时间价值 （2）忽略了回收期后的现金