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Matching Expenditure-switching Expenditure-changing policy 区间 开放宏观经济情况 实现内部均衡的 政策 实现外部均衡的政策 I 通货膨胀/ 国际收支逆差 紧缩 （减少国内支出） 贬值 II 通货膨胀/ 国际收支顺差 紧缩 （减少国内支出） 升值 III 经济衰退/ 国际收支顺差 扩张 （扩大国内支出） 升值 IV 经济衰退/ 国际收支逆差 扩张 （扩大国内支出） 贬值 第三十页，共六十五页。 财政政策和货币政策搭配 X X’ F F’ 财政支出 利息率 II. 逆差，通胀 I.顺差，通胀 III. 逆差，失业 IV. 顺差，失业 FF’=外部均衡线 XX’=内部均衡线 第三十一页，共六十五页。 区间 经济状况 财政 政策 货币 政策 I 通货膨胀/国际收支顺差 紧缩 扩张 II 通货膨胀/国际收支逆差 紧缩 紧缩 III 失业，衰退/国际收支逆差 扩张 紧缩 IV 失业，衰退/国际收支顺差 扩张 扩张 第三十二页，共六十五页。 第六节 西方国际收支调节理论 History: 18世纪：金本位制—黄金输送点自动调节 30年代：浮动汇率制—弹性分析／外贸乘数 50-60年代；凯恩斯—吸收分析法 60年代：经济一体化—蒙代尔政策配合 60-70年代：货币主义—货币分析法 80年代：结构分析法 第三十三页，共六十五页。 一、弹性分析法  Elasticities Approach When:1930s after the collapse of gold standard Who: Afred Marshall(UK) 琼·罗宾逊（J.Robinson,UK） A. 勒纳（A.Lerner,USA） 第三十四页，共六十五页。 Main idea: 说明了汇率变动对一国国际收支的调整作用，汇率变动通过影响国内外产品的相对价格变动，来影响一国的进出口供给和需求，从而影响国际收支。 第三十五页，共六十五页。 假设条件 假定其他条件（如收入、偏好等）不变，只探讨汇率变化对贸易收支的影响； 假定没有资本流动和服务进出口因素，国际收支等于贸易收支； 假设充分就业和收入不变，假定贸易商品的供给价格弹性几乎为无穷大（完全弹性），贸易品的供给曲线为水平线； 初始国际收支处于均衡状态。 第三十六页，共六十五页。 模型分析 其中： B －－国际收支差额 Ph －－出口商品的本币价格 Xx －－出口商品的数量 R －－汇率 Pf －－进口商品的外币价格 Xm－－进口数量 第三十七页，共六十五页。 第三十八页，共六十五页。 Dx+Dm1 称为马歇尔—勒纳条件。如果该条件能够实现，经常项目收支状况会因本币贬值得到改善。 第三十九页，共六十五页。 练习 如果一国国际收支存在逆差，该国的进出口数量均为10000个单位，进出口的需求弹性分别为0.6和0.7，假如本币贬值5％。 问： 该国国际收支如何变化？ 第四十页，共六十五页。 J曲线效应 当一国货币贬值时，即使一国的出口需求和进口需求弹性满足马歇尔－勒纳条件，最初会使其贸易收支状况进一步恶化而不是改善，只有经过一段时间以后，贸易收支状况的恶化才会得到控制并开始好转，最终改善一国贸易收支状况。 第四十一页，共六十五页。 J曲线效应 BOP 0 T1 T2 T3 T 第四十二页，共六十五页。 产生J曲线效应的原因 在于本币贬值后的时间可划分为三个阶段：货币合同阶段、传导阶段和数量调整阶段。 在货币合同阶段，由于进出口合同都是事先签订好的，进出口商品的价格和数量不会因贬值而发生改变，因此，以外币表示的贸易差额就取决于进出口合同所使用的计价货币。如果进口合同以外币定值，出口合同以本币定值，那么本币贬值必定会恶化该国的贸易收支。 第四十三页，共六十五页。 在传导阶段，进出口商品的价格在签订合同时已开始改变，而数量还没有发生变化，这里存在着五种可能的滞后现象：认识滞后；决策滞后；订货滞后；替代滞后；生产滞后。 数量调整阶段，进出口数量能够变动，这时贬值对国际收支正常效应开始发挥，国际收支开始改善。 第四十四页，共六十五页。 弹性理论评价 1、? 阐明了汇率变化对改善贸易收支的作用条件。 2、? 根据弹性论的结论，货币贬值对不