中国粘胶短纤发展现状、供给格局及粘胶短纤未来前景分析.docx

中国粘胶短纤发展现状、供给格局及粘胶短纤未来前景分析 ??粘胶短纤俗称“人造棉”，是一种天然纤维素的再生纤维，和棉花同为棉纱的原材料，质地与棉花相近。吸湿性好，手感柔软，穿着舒适。主要原料棉浆粕、溶解粕、竹浆粕，原料取自棉花、木片、竹片等农产品，制造成本低。随着生活水平不断提高，人们对服装家纺的市场需求日益增长，棉花虽然仍占据主要的市场份额，但人造纤维由于具有易染色、不生静电又具有丝绸一般的飘逸性和柔软性的特点，在市场上较受欢迎，需求逐年增长。 ??一、现状 ??上游产品为溶解浆、棉浆粕和竹浆，以溶解浆为主，下游产品包括棉纱和混纺纱，主要用于服装家纺，2019年该细分应用领域消费量占其总消费量的95%，其余5%用于其他生活用品，其直接消费格局与涤纶、锦纶等其他化纤相似。我国作为纺织品出口大国，纺织品服饰出口金额占营收比值近年来一直维持50%的水平，从下游终端消费客户来看，粘胶短纤国内市场与国外市场大致各占半壁江山。 ??2019年全年中国产能489.5万吨，印尼位列第二，现有产能85万吨/年，第三为印度，现有产能60万吨/年。 ??进出口方面，粘胶短纤进口量占总消费量比重与出口占总产量比重数值大约在10%左右波动，处于较低水平。从2019年来看，1－11月，我国粘胶短纤进口总量20.55万吨，主要进口国是奥地利（61%）、印度尼西亚（18%）、印度（10%）；出口量为33.80万吨，主要出口国是土耳其（25%）、印度尼西亚（24%）、巴基斯坦（22%）。 ??2014年至2019年CAGR保持5.61%的增速，2019年全年表观消费量达383.46万吨。 ??粘胶短纤价格历史高点在2010年11月出现，价格超过3万，此后由于产能扩张严重，产品价格一路下跌至2014年底，产品价格低点11000元。此后由于供需格局改善产品产品反弹到2017年初，价格最高反弹至17650元。但由于盈利改善，又出现又出现了一轮扩产周期，之后价格快速回落至2019年底不到1万元的历史低位（粘短1.5D：9500元/吨；粘短1.2D：9700元/吨），较上一轮周期中2017年3月最高位价格17650万吨/元，跌幅已达46.17%，较2010年历史高点回落70%。在新增产能增速快速下滑，供需结构逐渐改善，未来粘胶价格有望进入回暖周期。 ??2016-2018年我国粘胶短纤行业产能CAGR为14.7%，2018年粘胶短纤行业新产能集中投放，产能大约增加了70万吨/年，同比增长约15.5%至478.5万吨。同期表观消费量CAGR为1.33%，显著低于同期产能扩张增速。自2016年起，开工率逐渐下降，2018年降至低点73.48%，反映行业产能过剩的格局。库存方面，2016年至今，库存增量共计12万吨。供给过剩使得粘胶市场承压，同期粘胶短纤价格下降趋势明显。 ??二、格局 ??2019年粘胶短纤全年产能为489.5万吨，同比仅增长2.3%；2019年1-11月，粘胶短纤总体库存增量2.41万吨，同时部分月份库存呈下降态势。供给格局改善显著，行业进入去库存周期，利好后市粘胶短纤市场。 ??粘胶短纤的下游主要用于服装（95%）及生活用品（5%），服装需求增长是粘胶短纤用量上涨的主要动力。2010年至2018年，服装鞋帽、针、纺织品类零售额CAGR达11.17%。2016年下半年以来，宏观经济稳步复苏，消费行业回暖，纺织业及纺织服装、服饰业的企业景气指数进入上升通道。国内政策的不断优化，为纺织行业的平稳发展提供了条件，也为粘胶短纤行业的回暖提供了保障。 ??《2020-2026年中国粘胶短纤行业市场运营状况及发展规模预测报告》数据显示：2012年以来纺织、服饰业存货同比增速均呈下降趋势，宏观经济增幅放缓及中美贸易摩擦导致2019年1-11月服装零售额负增长、库存处于历史低速增长时期。2019年8-11月纺织服装、服饰业存货同比增速首次出现连续负增长，截至2019年11月，纺织服装、服饰业存货共1883.40亿元，同比下降0.7%；其中产成品存货为962.20亿元，同比增长4.20%，增速处于2000年以来历史低点，较同期下降5.3个百分点（除了2008年遭遇金融危机时的个别月份）。2019年12月中美达成“第一阶段”贸易协议，贸易摩擦带来的不确定因素逐渐落地，叠加19年行业过度去库存，为2020年企业补库存提供较为广阔的空间。 ??2007-2018年以来，随着我国粘胶短纤产品在国际市场的竞争力日益增强，我国粘胶短纤出口量自11.9万吨上升至36.5万吨，年均复合增长率为10.73%，整体呈快速向上趋势。2019年1-11月累计出口33.8万吨，较2018年同期保持稳定，预计2019年全年出口量将保持少许增长，为粘胶短纤行业需求端带来一定支撑。 ?