海普瑞财务质疑失败反思.docx

《中国经营报》海普瑞财务质疑失败反思 夏草 上周末，《中国经营报》刊登《海普瑞“神话”的财务哑谜》一文，指出公司 2009 年原料成本与营业额不相符合，或许存在夸大收入的可能。受此事影响，海普瑞昨日（5 月 24 日）主动停牌，直至晚间发布澄清公告。澄清公告称： 1、文章通过 2009 年生产成本中肝素粗品成本和肝素粗品的平均采购单价来推算本公司当年所消耗的肝素 粗品数量，这与本公司实际情况不符。本公司存货发出是按照加权平均法核算的，由于 2009 年期初存货中包含有肝素粗品和在产品，因此肝素粗品的领用和生产成本中肝素粗品的结转需要经过两次加权平均法的计算，且公司粗品采购价格持续上涨，导致 2009 年的单位生产成本中的肝素粗品成本低于当年的肝素 粗品平均采购单价，文章通过 2009 年平均采购单价来推算公司粗品消耗量和年末存货金额，在此基础上 推算出的收入和利润虚增的结论是不准确的。 2、根据《企业会计准则》规定，企业应当采用先进先出法、加权平均法或者个别计价法确定发出存货的实际成本。本公司一直以来都是采用加权平均法进行存货发出的核算，这符合企业会计准则的要求。 3、公司不存在虚增收入，并且不存在夸大利润的情况 /finalpage/2010-05-25PDF 《中国经营报》记者刘婧娴撰写的《海普瑞“神话”的财务哑谜》这篇文章之前应该受到笔者《零应付 暴露海普瑞产业链造假》的影响，遗憾的是该记者并没有就笔者提出的问题进行深度报道，而是企图通过 产量倒推指控海普瑞虚构收入。笔者之前就强调过，海普瑞问题不会出在销售环节，而是采购和生产环节， 这篇报道值得借鉴之处是通过采购量核实销售量，遗憾的是其推理过程存在严重失误，导致海普瑞轻而易 已对此文进行了反击。 这是海普瑞存货余额： 海普瑞存货主要分为原材料、在产品及产成品，如果想通过采购量倒轧销售量，则必须分三步走： 第一步：计算原材料（肝素粗品）生产领用量 本期肝素粗品生产领用量（约当）=期初原材料余量（约当）+本期购进原材料数量（约当）—期末原材料余量（约当） 第二步：计算肝素纳产量 本期肝素纳产量=期初在产品余量（约当） +本期肝素粗品生产领用量（约当） -期末在产品余量（约 当） 第三步：计算肝素纳销量 本期肝素纳销量=期初库存商品余量+本期肝素纳产量-期末库存商品余量 综合以上三步： 本期肝素纳销量=期初库存商品余量+期初在产品余量（约当）+期初原材料余量（约当） +-本期购进原材料数量（约当）-期末原材料余量（约当） -期末在产品余量（约当产量）--期末库存商品余量 由于海普瑞只披露存货的期初和期末余额，没有披露数量，也没有披露肝素粗品提成率（即原材料提炼产成品比率，既文中的“收率”），故目前通过公开信息从采购量去推算销量是不可能的任务。 中央财大景小勇推导过程最大的问题是他倒推出年末存货数量，然后直接乘上平均采购价格 以此倒挤期末存货余额，再以公告的存货余额对比，这个算法有很大问题，即使期末存货数量是对的， 但显然期末存货余额不等于数量*平均采购价格。之于那位熟悉药企财务的资深人士计算过程更荒唐，怎 么可以 2009 年度生产成本中原材料消耗额直接除 2009 年度平均采购价格？要知道，2009 年度生产领用的肝素粗品有一部分是上期留存的低价原材料，且由于 2009 年度采购的高价原材有一部分没有进入生产环节，故 2009 年度生产领用的肝素粗品平均进价远低于 2009 年度平均采购价格 当然，这位药企财务人士也考虑了期初原材料的影响，将期初原材料及在产品也考虑进去，称 即使把 2008 年低价的肝素钠粗品存货全部考虑结转入 2009 年成本，上述资深财务人士推算出 2009 年投入的 肝素粗品量最多只有 6.31 万亿单位。但这样算又重复了，因为 2009 年度生产领用的肝素粗品包括 2008 年末库存原材料。 景小勇通过现金流量表推算其采购量也是不准确的，因为“购买商品、接受劳务支付的现金”除了购买肝素粗品原材料，还有电力、柴油等等，当然 85%采购以上是肝素粗品，到了 2009 年度甚至怀疑 95% 以上是肝素粗品。 海普瑞澄清公告也很含糊，其实他应该告诉大家提成率（收率）是多少，IPO 报告期内每年肝素粗品的采购量，期末存货也最好数量金额式披露其原材料、在产品和产成品余额，这样我们就可以通过采购量推算销售量，并与公开的销售进行核对，遗憾的是，海普瑞惜字如金，避重就轻。笔者一直怀疑该公司采购及生产环节造假，如果海普瑞进一步披露其采购量及期末存货数量，笔者可以通过销量倒推采购量以此间接验证该公司采购及生产环节是否造假，遗憾的是澄清公告只澄清了已知的质疑错误，而没有任何进一步数据证明其采购和生产环节是真实的。这是该公司 IPO 招股书披露的