公司理财罗斯版1-导论.pptxVIP

Stephen A.ROSS 公司理财王敬勇Email：QQ话：第1页，共22页。关于课程考核方式平时成绩：50%期末考试成绩：50%平时成绩包括： 课下作业：50% 课堂提问及互动：20% 课堂纪律：30%（上课点名的形式）关于教材：讲授的章节第2页，共22页。第一章 公司理财概览第3页，共22页。1.1 什么是公司理财 公司理财主要解决以下三个问题:公司应如何选择长期投资项目?公司如何为所选择的投资项目筹集资金?如何管理短期资产并进行融资决策?第4页，共22页。 资产总额:投资者拥有的价值总额:流动负债流动资产长期负债固定资产1 有形资产 2 无形资产股东权益财务管理的决策第5页，共22页。资本预算决策流动资产流动负债现金流的规模、时机、风险与收益长期负债固定资产1 有形的 2 无形的股东权益公司应选择什么长期投资项目？第6页，共22页。融资决策（资本结构）流动资产流动负债长期负债公司应如何为所选择的项目筹集资金?固定资产1 有形的 2 无形的股东权益组合第7页，共22页。25% Debt70% 负债30% 权益75% Equity著名的“饼”公司的价值可以用一个饼来表现。管理者的目标是要把饼做大。50% Debt资本结构决策可视为如何对饼进行最优分割的决策。50% Equity如果你对饼的分割影响了饼的大小，则意味着资本结构决策十分重要。第8页，共22页。营运资本管理（资产流动性）流动负债流动资产净营运资本长期负债如何管理短期资产并进行融资决策?固定资产1 有形的 2 无形的股东权益第9页，共22页。1.2 企业组织的形态独资企业合伙企业一般合伙企业有限合伙企业公司制企业第10页，共22页。比较第11页，共22页。例1、多项选择：与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点有（ ）。A.以出资额为限，承担有限责任 B.权益资金的转让比较困难C.存在着对公司收益重复纳税的缺点D.更容易筹集资金【解析】公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让，无须经过其他股东同意，公司制企业容易转让所有权。第12页，共22页。1.3财务管理的目标从股东的角度看，什么样的决策才是一个好的财务管理决策？最大化现有股票的每股当前价值---雷曼兄弟的财务管理目标（案例）.ppt股东财富最大化在有效的资本市场上，股价体现了公司的所有信息。股东财富最大化≈股数*股价股东：剩余所有者第13页，共22页。所有者权益的市场价值最大化兰州民百的财务管理目标.ppt企业价值最大化 公司是利益相关者缔结的契约，不仅要考虑股东财富，还要考虑其他利益相关者的利益第14页，共22页。例2（单选）对于财务关系的表述，不正确的是（ 　）A.企业与受资者的财务关系体现所有权性质的投资与受资的关系B.企业与政府间的财务关系体现为强制和无偿的分配关系C.企业与职工之间的财务关系属于债务与债权关系D.企业与债权人之间的财务关系属于债务与债权关系第15页，共22页。1.4代理问题所有权和经营权的分离是现代公司制企业的显著特征代理关系委托人雇用代理人代表其利益。股东 (委托人) 雇用管理者 (代理人) 经营公司代理问题委托人和代理人之间的利益冲突代理成本直接代理成本：第一类、第二类间接代理成本:丧失一个有价值的机会第16页，共22页。管理者的目标管理者的目标与股东的目标可能并不一致高额的薪酬生存独立性提高公司的成长性和规模并不一定等于提高股东的财富。（如并购）第17页，共22页。约束管理者：激励和监督管理层薪酬计划 股票期权 业绩报酬 工作前景公司控制权 解雇 更换管理层——表决权之争 并购的威胁可以提升管理效率隐含假设只包括管理层与股东，不包含利益相关者。利益相关者：对现金流有潜在索偿权的人第18页，共22页。例3、多选：为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（　）A.所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监C.在债务合同中预先加入限制条款D.所有者给经营者以股票选择权“例4、多选：下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（?? ）A.规定借款用途B.规定借款的信用条件C.要求提供借款担保D.收回借款或不再借款第19页，共22页。课外思考另外两类代理问题： 股东与债权人的冲突？ 大股东与小股东的冲突？第20页，共22页。1.5 金融市场（了解）公司筹资和投资的场所一级市场有价证券首次发行二级市场已发行有价证券的买卖有价证券可以在经销商市场上进行交易，也可以在拍卖市场上进行交易。纽约股票交易所/NYSE纳斯达克股票交易所/NASDAQ第21页，共22页。本 章 重 点公司理财的三个主要方面财务管理的目标代理问题第22页，共22页。