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第十二章货币政策与金融调控【本章重点和难点】货币政策中间目标及其确定依据一般性货币政策工具的作用特点货币政策实施效果我国货币政策工具及调控方式转变必要性。第一节货币政策目标现代经济中，宏观调控的重点是货币供给调控------金融调控。中央银行对货币供给量的调控有两种模式：直接调控（通过行政手段）与间接调控（通过市场机制和经济手段）。一、货币政策含义：即指中央银行为实现既定的目标运用各种政策工具调节货币供应量，进而影响宏观经济运行各种方针措施。涉及三方面：货币政策目标；货币政策工具；实施效果。货币政策的作用：1、维持适度货币供应量；2、创造良好稳定的货币金融环境；3、对来自其他方面的经济干扰因素发挥抵消作用。第一节货币政策目标货币政策内容：货币供应量政策、利率政策、汇率政策、其他政策。二、货币政策目标当代各国的货币政策目标一般可以概括为以下五项：（一）稳定物价。指一般物价水平保持基本稳定，短期内不发生显著的波动。（二）充分就业。指失业率降到社会可以接受的水平。（三）经济增长。指保持一定的国民生产总值增长率。（四）国际收支平衡。指国际收支各项目，特别是自主性项目收支基本持平。（五）金融稳定。指维持利率与汇率的相对稳定。第一节货币政策目标三、货币政策诸目标之间的关系货币政策诸目标之间的关系是比较复杂的。有的是在一定程度上具有一致性，如充分就业与经济增长，二者呈正相关关系；有的则相对独立，如充分就业与国际收支平衡；但更多地表现为目标之间的冲突性。货币诸目标的矛盾主要表现为：（一）物价稳定与充分就业的矛盾二者之间通常存在着一种此高彼低的交替关系。如果失业过多，货币政策要实现充分就业的目标，就需要扩张信用和增加货币供给量，以刺激投资需求和消费需求，扩大生产规模，增加就业人数。然而伴随而来的是一般物价水平的上涨，若超过一定限度就会造成通货膨胀，以牺牲稳定物价的货币政策目标为代价。因此，物价稳定与充分就业之间是相互矛盾的，很难做到同时兼得。第一节货币政策目标（二）物价稳定与经济增长的矛盾如要刺激经济增长，就应促进信贷和货币发行的扩张，但结果会带来物价上涨和通货膨胀；为了防止通货膨胀和物价上涨，需要采取信用收缩的措施，这又会对经济增长产生不利的影响。（三）物价稳定与国际收支平衡的矛盾若其他国家发生通货膨胀，本国物价稳定，则会造成本国商品输出增加，输入减少，国际收支发生顺差；若本国发生通货膨胀，导致本国输出减少，输入增加，使国际收支恶化。（四）经济增长与国际收支平衡的矛盾随着经济增长，就业人数增加和收入水平提高，对进口商品的需求通常也会响应增加，从而使进口贸易增长得更快，其结果出现贸易逆差，导致国际收支情况恶化。因此，经济增长与国际收支平衡二者之间也相互矛盾，很难同时兼得。第二节货币政策中间指标一、中间指标的作用与基本要求（一）含义及其作用：货币政策中间指标是指为实现货币政策目标而选定的中间性或传导性金融变量，通过对这些指标的控制和调节最终实现政策目标。中间指标处于最终目标和操作目标之间，是中央银行通过货币政策操作和传导后能够以一定的精确度达到的政策变量，通常有市场、利率、货币供应量等。（二）选取的基本要求有：可测性、可控性和相关性。第二节货币政策中间指标二、可作为货币政策中间指标的金融变量根据货币政策中间指标选择的三个基本要求，在市场经济比较发达的国家，可作为中间指标的一般有利率、货币供应量、超额准备金和基础货币这几个变量，也有的把汇率包括在内。（一）利率。即通过政策工具来调节、监控市场利率水平。（二）货币供应量。即通过政策工具来调节、监控货币供应量的增长水平，使货币供应增长与经济增长的要求相适应。第二节货币政策中间指标（三）基础货币以基础货币作为中间指标，就是中央银行直接调节基础货币量。通过基础货币调节来调控货币供应量。（四）超额准备金。以超额准备金作为中间指标，就是通过政策工具来调节、监控商业银行以及其他各类金融机构的超额准备金水平。第三节货币政策工具一、货币政策工具的含义货币政策工具又称作货币政策手段，是指中央银行为调控中介指标进而实现货币政策目标所采取的政策手段。二、一般性政策工具一般性政策工具也称作“三大法宝”，包括存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务，主要用于调节货币总量。第三节货币政策工具（一）存款准备金政策含义：存款准备金政策是指中央银行通过调整存款准备金率改变货币乘数进而调节货币供应量的政策。存款准备金政策通常被认为是货币政策最强的工具之一。商业银行缴纳法定准备金既保障存款人的利益；又为中央银行调节和控制社会信用量