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公
司
研证券研究报告
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证券
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601878
浙商证券()
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增持首次)浙商证券深度报告:深耕江浙的券商新锐
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2024年03月12日
深#marketData#投资要点
市场数据
度日期2024-03-08#summary#
⚫浙商证券利用资本补充实现规模扩张与业务发展。浙商证券为浙江省本土券
研收盘价(元)10.15商,由2002年成立的金信证券重组而来,公司经纪业务优势稳固、投资业务
究总股本(百万股)3,878.19增长空间广阔,自2017年IPO以来通过定增、可转债等再融资手段有序扩
报流通股本(百万股)3,878.19张资本金,资本扩张后率先发力投资类业务,通过自营扩张实现收入利润大
告净资产(百万元)27,814.29幅增长,进而反哺收费类业务发展,资产规模和业绩排名实现大幅提升。
总资产(百万元)146,978.83
⚫良好治理结构和区位优势共同助力浙商证券发展。公司具有明显的竞争优
每股净资产(元)7.17
:WIND,兴业证券经济与金融研究院整理势,具体体现在:1)良好的治理结构:公司高管具有多业务条线的从业经验,
保证公司治理的持续稳定又不失经营活力;另外公司为浙江交投旗下四级子
relatedReport公司,经营机制相对灵活。2)具有浙江独特的区位优势,浙江省民营经济发
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达和藏富于民的特征给公司业务开展提供良好土壤,其中投行业务以“凤凰
行动2.0”为契机,深耕浙江服务浙商;财富管理业务立足浙江布局全国,增
长动力十分充足。3)资产负债表腾挪空间大,2019年至2023上半年公司金
融资产年均复合增长23.4%至464亿元,其中债券类资产占比始终维持在70%
以上,规模扩张下公司自营投资收益明显增长;但公司财务杠杆与可比券商
相比仍有一定差距,还有比较充分的运用空间,随着公司逐步扩表会带来较
大的内生式增长空间。4)有望通过外延式并购实现综合竞争力提升,2023年
11月,证监会重申“支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重
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