并购重组系列之二-科创先行：以高质量并购重组促新质生产力！.pdf

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1.历史：创业板“并购牛”背后的非理性5

2.从并购政策演化脉络看未来方向8

3.科创先行：以高质量并购重组促新质生产力11

4.风险提示12

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共13页简单金融成就梦想

图表目录

图1：重大资产重组（含发行股份购买资产）案例数自2015年触顶回落5

图2：创业板自2013年起快速上涨，“并购牛”是重要推动力5

图3：2010至今，A股传媒行业商誉变化7

图4：A股上市公司总数在2020年后迅速增加9

图5：上市公司在审核压力下，优先选择现金支付并购对价10

表1：梳理科创板发行股份购买资产案例中的业绩承诺8

表2：梳理科创板发行股份购买资产案例中的交易作价及增值率10

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共13页简单金融成就梦想

在本系列第一篇报告《科技为主、央企为辅：迎接渐行渐近的高质量并购重组

潮》中，我们给高质量并购重组下了定义，并解读了证监会在2024年2月5日提

出的活跃并购重组市场的5点工作方向。

在本篇文章中，我们试图从历史演化的角度剖析并购政策的演化逻辑，从中看

清当前面临的主要问题，并指出高质量并购重组是推动新质生产力发展的重要工具，

科创类资产有望受益。

1.历史：创业板“并购牛”背后的非理性

并购财务效应+乐观增长预期，推动创业板走出“并购牛”。按首次公告日统

计，2010年

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