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固收专题研究
目录
1各区域地方债付息压力如何?3
2各区域城投付息压力如何?10
3风险提示14
插图目录15
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固收专题研究
受土地市场及宏观环境影响,各地方政府财力持续承压,地方政府债务风险始
终是市场重点关注的问题。地方政府债务风险应当如何考量?一方面考虑显性的
地方债,另一方面考虑城投债务,本文我们重点关注付息压力。
本文聚焦:(1)各区域地方债付息压力如何?(2)各区域城投付息压力如何?
1各区域地方债付息压力如何?
地方政府债务风险的考量显性来看可首先聚焦于地方债的付息压力。
根据2016年10月27日国务院办公厅印发《地方政府性债务风险应急处置
预案》(国办函[2016]88号),其中关于启动财政重整条件的规定,重点提及“一
般债付息支出/一般公共预算支出”、“专项债付息支出/政府性基金支出”两大指标,
以超过10%为界限。
因此,我们关注一般债付息支出/一般公共预算支出、专项债付息支出/政府性
基金支出这两大指标,从省层面、地级市层面两个维度分别入手观察。
首先看全国总体情况,2023年全国一般债付息支出/一般公共预算支出指标
仍远低于10%,稳定性较强,且指标较2022年略有下降,由2.2%降至2.1%;
2023年全国专项债付息支出/政府性基金支出指标延续上升趋势,与2022年相
比,由4.3%升至6.0%
省层面来看,各省一般债付息支出/一般公共预算支出指标均远低于10%;较
2022年而言,除黑龙江之外,各省一般债付息支出占比均呈持平或略有下降的状
态。
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需着重关注的是专项债付息支出/政府性基金支出这一指标,根据测算:
(1)2023年青海、宁夏、甘肃、天津区域专项债付息支出/政府性基金支出
指标超过13%;
(2)云南、广西、辽宁区域亦超过10%;即以上区域在省层面已触及指标红
线;
(3)内蒙古、山西、贵州、吉林、新疆区域虽未到10%,但亦在8%以上,
亦体现出一定的专项债付息压力。
图1:2021-2023年全国各省负债率、债务率、地方债付息支出占比情况(亿元)
一般债券付息支出专项债券付息支出
地区GDP负债率债务率
/一般公共预算支出/政府性基金支出
年份2021202220232021202220232021
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