- 1、本文档共22页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
投资咨询业务资格:
证监许可【2012】669号
【中信期货研究】大选系列(三)巴拿马篇:
结合巴拿马大选看Cobre铜矿能否复产?
——专题报
中信期货研究所工业与周期组有色与新材料组
重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人
研究员:的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投
沈照明陈健照朱子悦资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,
从业资格号:F3074367从业资格号:从业资格号:列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体
投资咨询号:Z0015479投资咨询号:Z0020032投资咨询号:Z0016871进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。
在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。
摘要
◼为什么研究Cobre铜矿?Cobre铜矿能否复产对铜供给端有较大影响。Cobre铜矿是全球最大的新矿之一,2023年产量约33万吨,
占全球1.5%。2023年11月,由于第一量子(拥有该矿特许经营权)与巴拿马政府合同违宪,该矿陷入长期关闭状态。基于该矿的
生产规模之大,若其持续关闭将对铜供给有较大影响,全球铜市或从过剩预期扭转至紧平衡甚至紧缺。
◼本篇报告与市场预期不同之处,在于2024年能否复产:市场预期今年5月新政府上台,该矿或迎来重新开放的契机,而我们认为
2024年Cobre铜矿或难以复产。复产阻力主要为当下民众坚决反对的态度,以及历史相似案件启示政治意愿或终向人民意愿妥协,
故此2024年复产阻力较大,尤其是在这5月新政府换届的时点。
◼而将目光放置更远的2025年,我们保留复产的预期。核心理由有2。一方面,新政府或对铜矿持有潜在的支持态度,长期趋势将向
利好复产倾斜。通过对巴拿马大选分析,我们认为当下胜率最高的候选人为穆利诺(尽管仍有一些阻止其继续参选的不确定因素),
其对铜矿或持有潜在的支持态度,故此其在上任之后,或积极与第一量子打开洽谈窗口,商讨解决办法(现任政府基本与第一量子
断联)。另一方面,人民对铜矿的愤怒将随时间逐渐平息,但关闭铜矿对社会的经济压力将逐渐凸显。短期看,巴拿马政府将面对
经济放缓、投资评级下调、失业率上升等问题,中期巴拿马政府可能面临第一量子国际仲裁或涉及200亿美元赔偿的风险,社会基
调将逐渐转向经济压力的担忧之上。所以在人民的愤怒随时间逐渐平息,新政府的积极引导和协商下,我们认为铜矿关闭或有变局,
保留2025年复产的预期。
◼在假设需求端与其他供应端没有超预期变化的情境下,基于铜矿24、25E复产假设,对全球铜市供需作调整:我们预计全球铜过剩
量24年下调22万吨至-1万吨,25年下调7万吨至-17万吨。
◼风险提示:巴拿马人民情绪反复、新政府对铜矿持反对态度
重要提示:本报告难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜
在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。资料来源:GallupIPECMercadeoPlanificado中信期货研究所1
目录
◼1、Cobre铜矿基本介绍
◼2、巴拿马大选分析——哪位候选人胜率最高?
◼3、巴拿马大选分析
您可能关注的文档
- 20240423-国信证券-玲珑轮胎-601966-从国际领先胎企视角展望玲珑轮胎长期成长性.pdf
- 20240423-方正证券-伊力特-600197-公司深度报告:疆酒龙头尽显英雄本色,区位经济红利+多重改革下迎机遇.pdf
- 20240423-平安证券-计算机行业低空经济系列研究:总起篇,低空经济发展前景广阔,关注产业链投资机会.pdf
- 2024数商产业场景调研报告.pdf
- 20240423-东吴证券-宇通客车-600066-传承优秀基因,走向世界龙头.pdf
- 20240423-东北证券-寿仙谷-603896-深度报告:灵芝孢子粉产品卓越,稳拓渠道助力增长.pdf
- 20240424-中原证券-新材料行业:超硬材料产业链分析之河南概况.pdf
- 20240423-财通证券-社会服务行业专题报告:公职考培,招录名额、报考人数、行业规模.pdf
- 20240424-平安证券-光伏玻璃行业深度报告:供需阶段性改善,龙头竞争优势稳固.pdf
- 20240424-华福证券-可选消费行业深度报告:消费社会模型2.0,从四次工业革命说起_以美国为例.pdf
最近下载
- 胆总管结石小讲课.pptx VIP
- 基于stm32嵌入式技术的智能药盒设计.docx VIP
- 广西公务员考试《行测》通关模拟试题及答案解析【2022】:70 - 行测模拟题.docx VIP
- 学堂课程在线“一带一路”沿线国家跨文化商务交际(大连外国语大学)期末测试答案.docx VIP
- 教职工篮球组队训练方案.docx
- 第29课对手是一面镜子ppt.ppt
- 桥头搭板施工技术交底.docx VIP
- JTG 3432—2024 公路工程集料试验规程.docx
- 05s502-砖砌矩形水表井.pdf
- 09作文-湖南省长沙市五年(2018-2022)小升初语文卷真题分题型分层汇编(共28题).doc VIP
文档评论(0)