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行业专题研究/轻工制造
目录
1写在前面的话3
2我国跨境电商蓬勃发展,交运物流起关键作用5
2.1我国跨境电商物流已进入全球供应链协同时代6
2.2直邮是现在,海外仓是未来8
3降本需求催生海外仓发展,适用于尺寸大、周转高的产品15
3.1卖家降本需求催生海外仓行业发展15
3.2海外仓适用于尺寸大、周转率高的商品17
3.3平台仓VS三方仓VS自建仓18
3.4小件仓VS大件仓:产品特性决定不同仓储条件24
3.5小仓VS大仓:更大仓库面积可摊薄固定投入,提升单位面积产出27
4海外仓规模效应显著,增值服务增加客户黏性29
4.1海外仓主要成本为租金,24年美国租金增速有望放缓29
4.2海外仓在物流成本端具有飞轮效应,资深“玩家”具有先发优势32
5海外仓发展趋势:管理数智化服务差异化34
5.1跨境电商繁荣,催生物流在内的配套服务产业升级34
5.2海外仓将朝着管理数智化服务差异化趋势发展38
5.3密集融资致行业竞争加剧,或利好出海卖家43
6重点公司47
6.1大健云仓:携海外仓助力大件非标品出海无忧47
6.2乐歌股份:公司早期布局海外仓,实现全球仓储网络49
6.3纵腾集团:跨境物流行业龙头52
6.4投资建议54
7风险提示57
插图目录58
表格目录59
本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2
行业专题研究/轻工制造
1写在前面的话
上一篇《从幕后到台前,跨境新趋势洞察》,主要探讨在国内制造业产能过剩
背景下,中国制造企业得以通过跨境电商平台,绕过传统外贸模式中的层层代理商
和线下零售巨头,使得中国优质产能直达国外C端消费者。本篇报告着眼于仓储
物流环节,在跨境电商发展初期,我们看到直邮凭借门槛低备货少风险小实现
快速成长,不过该业务多适用于迭代快/重量轻/价值量高的产品,随着跨境产品进
入成长深水区(如批量化/大重量/高时效产品),基于“多快好省”视角看,我们
认为海外仓的中长期价值有待挖掘。
1)兴起:卖家降本需求催生海外仓发展,产品方面:海外仓适用于尺寸较大、
高销量、快消品、季节性产品以及大宗商品;跨境电商发展前期中小件通过直邮出
海,近年大件受益于海外仓等基础设施完善起量较快,使用第三方仓库配送大件商
品或可节省30%以上的尾程运费。供应服务方面:2022年亚马逊平均FBA费用
较2020年增长30%;2024年2月美国尺寸分段和费用变更后,中大件产品较
2023年配送费用上涨30%-40%。据乐歌股份数据,相较于使用亚马逊物流(2024
年2月5日后价格),海外仓运送椅子/健身器材产品分别可以节省53.6%/35.1%
的物流配送成本。海外仓数量方面:2022年海外仓数量前十的国家合计2356个
仓库,同比增加30.17%。从仓库演绎上,海外仓规模化趋势凸显;截至2022年
俄罗斯/美国/英国海外仓平均单仓面积分别达到1.76/1.41/0.85万平米。
2)演绎:玩家加速进入,仓储价格被动上抬。跨境电商高增带动海外仓参与
方增加:截至2023年谷仓/递四方/大健云仓/乐仓分别达到140/100/74/29万平
方米。海外仓企业在2020年后加速融资,如大健云仓截至2022年IPO前已获得
京东在内的5轮融资、乐歌股份于2021-2023年间进行三次募资、纵腾已于2020
年7月完成C轮融资;融资后一方面海外仓企业持续推进资
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