看电影学金融《门口的野蛮人》——教你背上黄金降落伞.pptx

看电影

学金融

。看电影学金融/高华声，张宇虹著上海：

格致出版社：上海人民出版社，2021.11

像爱上电影一样爱上金融学

像天才主角一样

在资本市场乘风破浪

高华声张宇虹

著

册政出版社确上两人A*A

看电影学金融

夏华声资字其

而中

第六章第二节

《门口的野蛮人》

教你背上黄金降落伞

什么是黄金降落伞

黄金降落伞的金融学理论

如果没有黄金降落伞

黄金降落伞在中国

降落后的小结

目录

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◆公司CEO约翰逊和KKR报价竞争激烈的时候，本应是收买管理层支持的有效手段却成了雷诺兹-纳贝斯克的CEO约翰逊失败的原因。

◆约翰逊为了取得管理层对自己收购公司的支持，答应以25亿美元补偿他们。这笔钱是公司以“离职费”的名义支付给他们的，也就是由公司股东承担的。从纽约时报上得知约翰逊给管理层的超

级黄金降落伞计划后，领导特别委员会决定收购事宜的查理·休格

尔表示“无法向董事交代”,指责约翰逊“把董事们当成傻子”。

◆约翰逊本人也被《时代》周刊贴上了“贪婪”的标签，受到社会

公众普遍抵制。最后，尽管约翰逊带领的管理层团队出价更高，还是输给了KKR。正式辞职当天，约翰逊本人只好启动公司此前承诺的5300万美金的黄金降落伞，退出舞台。

。看电影学金融/高华声，张宇虹著.——上海：

格致出版社：上海人民出版社，2021.14

0/剧情简介

黄金降落伞帮助公司和高管安全着陆：

公司衍生品交易巨亏后，老谋深算的大老板约翰·图尔德

直接找到了公司财务总监萨拉·罗伯特森，直接告诉她，

“我需要借一个人头，向董事会交待。这个人就是你。”

虽然罗伯特森百般不甘但也只能接受背锅被炒鱿鱼的结

局。作为封口费，图尔德承诺“我不会亏待你的。”这

里指的就是公司会给罗伯特森提供一个非常优厚的黄金

降落伞来补偿她的离职。

。看电影学金融/高华声，张宇虹著.——上海：格致出版社：上海人民出版社，2021.1

0/剧情简介

有的

表有人出**

我们不会号约伤

◆起源于上世纪八十年代的美国。美国经历了前所未有的并购浪潮，即使收购方开出了足够高的溢价，被收购

公司的管理层为了保住自己的工作，还是千方百计的抵制收购。可公司的股东因为能够从高溢价的收购中获益良多，往往希望促成这笔交易，为了管理层的抵制问题，目标公司逐渐考虑如何使公司管理层在收购中获利。一个通常的办法就是在公司控制权发生变更时，公司以给予管理层特殊离职金与相应福利的方式，使管

理层对公司收购的态度大为缓和。

◆2017年的雅虎的并购案就是一个非常经典的黄金降落伞案例。在雅虎被美国电信运营商威瑞森(Verizon)

收购后，原CEO玛丽莎·梅耶尔也同时宣布辞职。梅耶尔自2012年7月上任雅虎CEO以来，曾为公司股价上涨

做出巨大贡献，一度推动股价从15美元飙升至53.12美元。离职后，除了获得2300万美元的“金色降落伞”补偿金，她还拥有估值超1.62亿美元的薪资和股票奖励。

◆黄金降落伞作为企业家退出机制中的一种，成为了高管薪酬合同里的一项标配。黄金降落伞的定义不限于并

购中的离职金，而是泛指各类高管遣散费。比如，虽然谷歌没有被并购，但在两名前高管，有“安卓之父”之称的AndyRubin和领导研发部门的AmitSinghal在被控性骚扰离职后，谷歌没有正面说明他们离职的原因，还同意向他们支付总计1.35亿美元的遣散费。

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格致出版社：上海人民出版社，2021.16

√1/什么是黄金降落伞?

◆不难发现，企业家以从事企业经营管理为职业，企业家的退出一般会有以下二种情况：

√第一种是自然退出，即企业家由于年龄健康等原因而自然退出岗位。

√比如，通用电气集团(GE)的前任首席执行官小杰克.韦尔奇(JackWelchJr.),他在2001年退休(时

年66岁),结束了在该集团为期20年的职业生涯。他当时获得了4亿1700万美元的黄金降落伞。

√第二，因为业绩不佳被董事会开除，或者由于企业被收购从而失去职位。这一种退出方式是强制性退出。

黄金降落伞，在一定程度上，弥补和消除企业家在任职和退休离职后的另一方面的巨大反差。使企业家老有所养，避免了心理上的不平衡。

◆对于企业家的研究，我们讨论的往往是企业家的造就，主要包括