GB200单颗GPUHDI价值量有望提升，产业链迎新机遇.docx

目录索引

一、AI服务器中PCB性能提升，单机价值量增长 6

（一）相比传统服务器PCB，AI服务器PCB面积/层数/材料性能提升 6

（二）相比DGX系列服务器，GB200NVL72中单GPUPCB价值量有望提升 10

二、AIPCB市场规模持续增长，HDI价值量占比提升 15

（一）AI服务器需求驱动服务器PCB加速成长，增速高于整体市场 15

（二）HDI在AI服务器PCB中占比提升，主要由于其优越性能 17

三、国产厂商竞争优势明显，积极布局AI服务器PCB 21

（一）PCB产值国内占比过半，多层板占据主导地位 21

（二）HDI被海外厂商主导，国内厂商成长迅速 22

（三）国产厂商积极布局AI服务器PCB，取得积极进展 24

四、重点公司 26

（一）沪电股份：AI服务器PCB行业龙头，业绩高增长 26

（二）胜宏科技：HDI板领军企业，未来成长弹性大 28

五、投资建议 30

六、风险提示 30

（一）AI产业发展以及需求不及预期 30

（二）AI服务器出货量不及预期 30

（三）国产厂商PCB技术和产品进展不及预期 30

图表索引

图1：浪潮NF5280LM6普通服务器示意图 6

图2：浪潮NF5468M6AI服务器示意图 6

图3：DGXA100系统硬件组成示意图 7

图4：DGXH100系统硬件组成示意图 7

图5：英伟达NVSwitch系统示意图 7

图6：各代次服务器搭载的NVLink传输速率不断提升 7

图7：随等级与df值增加，CCL单价与毛利率越高 8

图8：DGXH100PCB拆分 9

图9：GB200NVL72示意图 11

图10：GB200Superchip实物图 11

图11：GB200NVL72PCB拆分 11

图12：GB200computetray拆解 12

图13：GB200Nvlinkswitchtray拆解 12

图14：GB200computetray实物近景 12

图15：GB200Nvlinkswitchtray实物近景 12

图16：从左至右为Nvlinkswitchtray，computetray及带散热系统的computetray实物 13

图17：全球PCB市场规模 15

图18：PCB按下游应用分布 15

图19：按产品类型划分的全球PCB市场 16

图20：服务器用PCB市场规模以及增速预测 16

图21：AI服务器中各PCB市场规模 17

图22：AI服务器PCB占总体PCB比例提升 17

图23：6层通孔板 18

图24：6层1阶HDI板 18

图25：HDI产品结构及工艺流程 18

图26：UV激光钻孔通孔、盲孔效果 19

图27：HDI盲孔/埋孔通过激光钻孔来提升密度 19

图28：极细化线路叠加SIP封装需求，新一轮主板升级势在必行 19

图29：不同制程HDI板的线宽线距 20

图30：一阶HDI到SLP的制作难度逐渐加大 20

图31：2023年全球主要国家地区PCB产值占比 21

图32：2021年中国PCB产品 21

图33：2023年全球主要PCB厂商市场份额 21

图34：2021年全球多层板市场竞争格局 21

图35：全球HDI市场规模 22

图36：HDI中服务器占比变化 22

图37：2018年全球HDI供应商分布 22

图38：海外HDI厂商历年资本开支（百万元人民币） 23

图39：欣兴电子2018-2023营收结构 23

图40：欣兴电子2018-2023HDI营收规模 23

图41：沪电股份产品布局 26

图42：沪电股份营收及增速 27

图43：沪电股份归母净利及增速 27

图44：沪电股份营收结构 28

图45：胜宏科技公司发展历程 28

图46：胜宏科技多层板工艺制程能力 29

图47：胜宏科技HDI板工艺制程能力 29

图48：胜宏科技营收及增速 29

图49：胜宏科技归母净利及增速 29

表1：英伟达DGX系列互连带宽规格不断提升 8

表2：服务器平台升级下PCB层数与CCL等级性能要求提升 8

表3：DGXA100/H100/B100PCB参数对比 10

表4：GB200NVL72PCB参数 14

表5：国内HDI企业A股相关公司 24

表6：国内PCB厂商AI服