第八章短期负债及营运资金管理.ppt

第七章短期负债及营运资金管理;第一节短期负债融资的特点和形式;一、短期借款;2．周转信贷协定

周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。

例：教材P187例7-6

;3．补偿性余额

补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比（通常为10%——20%）计算的最低存款余额。

例：教材P187例7-7;4．借款抵押

银行向财务风险较大、信誉情况不确定的企业发放贷款，往往需有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。

借款的抵押品通常是借款企业的应收账款、存货、股票、债券等。银行接受抵押品后，将根据抵押品的账面价值决定贷款金额，一般为抵押品账面价值的30%——90%。这一比率的高低取决于抵押品的变现能力和银行的风险偏好。

;注意：抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款，这是因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，而将抵押贷款视为一种风险投资，因而收取较高的利息；此外，银行管理抵押贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往另外收取手续费。企业取得抵押借款还会限制其抵押财产的使用和将来的借款能力。

;5．偿还条件

贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内分期等额偿还两种方式。一般说来，企业不希望采用后种方式，因为这会提高贷款的实际利率；而银行则不希望采用前种方式，因为这会加重企业还款时的财务负担，增加企业对拒付风险，同时也会降低实际贷款利率。;6．其他承诺

银行有时还要求企业为取得借款而做出其他承诺，如及时提供财务报表，保持适当资产流动性等。如企业违背作出的承诺，银行可要求企业立即偿还全部贷款。;（二）借款利息的支付方法

（1）收款法

收款法又称利随本清法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。银行向工商企业借款大都采用这种方法收息。

采用这种方法，借款的名义利率（亦即约定利率）等于其实际利率（亦即有效利率）。

;（2）贴现法

贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。

采用这种方法，企业可利用的贷款额只有本金扣除利息后的差额部分，其有效利率高于约定利率。

例：教材P188例7-8;（3）加息法

加息法是分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。在分期等额偿还贷款的情况下，银行要将根据约定利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本利和，要求企业在贷款期内分期等额偿还。

由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付了全部利息，这样，企业负担的有效利率便高于约定利率约一倍。

例：教材P189例7-9;第三节商业信用融资;（一）应付账款

企业购买货物暂未付款而欠对方的账项。应付账款相当于向卖方借用资金购进商品。

应付账款可以分为免费信用、有代价信用和展期信用。

免费信用是指买方企业在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用；

有代价信用是指买方企业放弃折扣期付出代价而获得的信用；

展期信用是指买方企业超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用。

;1．应付账款的成本

若买方企业购买货物后在卖方规定的折扣期内付款，便可享受免费信用，这种情况下企业没有因为享受信用而付出代价。

例：某企业按2/10、N/30的条件购入货物100万元。如果该企业在10天内付款，便享受了10天的免费信用期，并获得折扣2万元（100×2%），免费信用额为98万元。;若买方企业放弃折扣，在10天后（不超过30天）付款，该企业便要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本。一般而言，放弃现金折扣的成本可由下式求得：

;公式表明，放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。

如果买方企业放弃折扣而获得信用，其代价是较高的。然而，企业在放弃折扣的情况下，推迟付款的时间越长，其成本就越小。

例如，如果企业延至50天付款，其成本则为

2%/（1-2%）×360/（50-10）=18.4%

;2．利用现金折扣的决策

在附有信用条件的情况下，因为获得不同信用要负担不同的代价，买方企业便要在利用哪种信用之间做出决策。一般说来：

（1）如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质是一种机会成本）的利率借入资金，就应在折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。

比如，与上例同期的银行短期借款年利率为12%，则买方企业应利用更便宜的银行借款在折扣期内偿还应付账款；反之，企业应放弃折扣。

;（2）如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。

当然，假使企业放弃折扣优惠，也应将付款日推迟至