XXXX6第五章 金融投资与融资.pptx

第五章金融投资与融资

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v重点为金融风险的含义和度量、风险管理的方法、

资产组合降低风险的原理、不同融资方式的比较。

v难点是最优资产组合选择的原理和资本结构理论。

第一节金融投资中的风险及其度量

第二节金融风险管理

第三节融资方式与资本结构

学习内容

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一、金融风险的种类

(一)一般分类

第一节金融风险及其度量

美国商业银行倒闭

冰岛破产

次贷危机

国家

风险

清偿力风险

业绩风险

经营风险

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水煮次贷

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在十几年前，美国一家阿猴贷款公司成立了，它的董事长兼CEO便是金融界鼎鼎大名的人物阿猴。

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产阶级的生活吗？买房吧！”“积蓄不够吗？贷款吧！”

“没有收入吗？找阿猴贷款公司吧！

成立之初阿猴便对广大贷款者说：“你想过中

想买房吗我借你钱

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阿猴贷款公司贷款条件宽松，让低收入者或无收入者实现了买房梦，因为他们坚信房价一定会涨，所以阿猴并不担心贷款者无法偿还，毕竟还有房子作抵押。于是阿猴贷款公司前几个月取得惊人利润。但是房价万一真的跌了呢，阿猴这种老手当然有所防备，于是他找了美国经济界的带头大哥——投行

.美林CEO高盛CEO

(美林，高盛等)

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美林、高盛找来诺贝尔经济学家，找来哈佛教授，用上最新的经济数据模型，一番鼓捣之后，弄出几份分析报告，从而评价一下某某股票是否值得买进，某某国家的股市已经有泡沫了，一群在风险评估市场里面骗吃骗喝的主儿，你说他们看到这里面有风险没？用脚都看得到！可是有利润啊，那还犹豫什么，接手搞吧！于是经济学家、大学教授以数据模型、老三样评估之后，重新包装一下，就弄出了新产品——CDO(注：CollateralizedDebtObligation，债务抵押债券)，说穿了就是债券，通过发行和销售这个CDO债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。

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.光这样卖，风险太高还是没人买啊，假设原来的债券风险

等级是6，属于中等偏高。于是投行把它分成高级和普通CDO两个部分，发生债务危机时，高级CDO享有优先赔付的权利。这样两部分的风险等级分别变成了4和8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投行三寸不烂“金”舌，当然卖了个满堂彩！

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大家都会注意到还有剩下的风险为8的，投行们也有办法，找来了在全球范围内兴风作浪的对冲基金，这些基金本来就过着刀口舔血的日子，这点风险再他们