煤炭与消费用燃料行业：如何看待近期铁路运费下调对煤炭的影响？-240428.pdf

丨证券研究报告丨

行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料

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如何看待近期铁路运费下调对煤炭的影响？

报告要点

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近期铁路运费下调引发市场关注，但我们认为整体影响有限。原因在于：（1）本次优惠政策集

中于4月至6月30日，仅限淡季优惠，利于短期采购需求的提振，不影响常态化的成本支撑

逻辑。（2）历史复盘来看运费下调并不必然导致煤价单边下跌，2019年曾出现过类似事件，而

煤价在7月旺季来临后仍实现回升。（3）对疆煤来说，目前乌鲁木齐局仅针对兰州局下浮30%，

而2023年新疆煤炭铁路运输量中调出至甘肃省的运量占比仅25%，外运至宁夏、川贵、重庆

等距离更远的内陆地区仍受运输成本限制，因此疆煤外运成本支撑逻辑仍成立。

分析师及联系人

[Table_Author]

肖勇赵超叶如祯庄越

SAC：S0490516080003SAC：S0490519030001SAC：S0490517070008SAC：S0490522090003

SFC：BUT918

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丨证券研究报告丨

煤炭与消费用燃料2024-04-28cjzqdt11111

[Table_Title2]行业研究丨行业周报

如何看待近期铁路运费下调对煤炭的影响？

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投资评级看好丨维持

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最新跟踪：节前刚需补库动力煤窄幅震荡，双焦延续偏强市场表现对比图(近12个月)

本周煤炭指数(长江)下跌7.00%，跑输沪深300指数8.20个百分点，位列全行业32/32位。

煤炭与消费用燃料沪深300指数

动力煤基本面方面，截至4月25日秦港动力煤市场价821元/吨，周环比下跌5元/吨。展望39%

后市，目前港口流通货源有限，叠加假期前阶段性补库刚需存在，短期煤价下行压力不大，节20%

0%

后重点关注大秦线检修结束后港口库存走势、南方来水及水电出力情况等。焦煤基本面方面，

-20%

本周京唐港主焦煤库提价2170元/吨，周环比提升30元/吨。展望后市，Q2铁水产量预计恢2023/42023/82023/122024/4