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【总结】系数之间的关系1.互为倒数关系复利终值系数×复利现值系数=1年金终值系数×偿债基金系数=1年金现值系数×资本回收系数=12.预付年金系数与年金系数相关系数关系预付年金终值系数与普通年金终值系数(1)期数加1,系数减1(2)预付年金终值系数=普通年金终值系数×(1+i)预付年金现值系数与普通年金现值系数(1)系数加1,期数减1(2)预付年金现值系数=普通年金现值系数×(1+i)三、利率的计算1.若已知复利现值(或者终值)系数B以及期数n,可以查“复利现值(或者终值)系数表”,找出与已知复利现值(或者终值)系数最接近的两个系数及其对应的利率,按差值法公式计算利率。【例】郑先生下岗获得50000元现金补助,他决定趁现在还有劳动能力,先找工作糊口,将款项存起来。郑先生预计,如果20年后这笔款项连本带利达到250000元,那就可以解决自己的养老问题。问银行存款的年利率为多少,郑先生的预计才能变成现实?2.若已知年金现值(或者终值系数)以及期数n,可以查“年金现值(或者终值)系数表”,找出与已知年金现值(或者终值)系数最接近的两个系数及其对应的利率,按差值法公式计算利率。例】假定在上例中,徐先生要求张先生不是3年后一次支付,而是3年内每年年末支付12000元,那么张先生是现在一次付清还是分3次付清更为合算?3.永续年金的利率可以通过公式i=A/P计算【例】吴先生存入1000000元,奖励每年高考的文理科状元各10000元,奖学金每年发放一次。问银行存款年利率为多少时才可以设定成永久性奖励基金?(二)名义利率与实际利率1.一年多次计息时的名义利率与实际利率实际利率:1年计息1次时的“年利息/本金”名义利率:1年计息多次的“年利息/本金”名义利率与实际利率的换算关系如下:i=(1+r/m)m-1式中,i为实际利率,r为名义利率,m为每年复利计息次数。【提示】当每年计息一次时:实际利率=名义利率当每年计息多次时:实际利率>名义利率【例】年利率为12%,按季复利计息,试求实际利率。2.通货膨胀情况下的名义利率与实际利率名义利率与实际利率之间的关系为:1+名义利率=(1+实际利率)×(1+通货膨胀率)所以,实际利率的计算公式为:第二节风险与收益一、资产的收益与收益率(一)资产收益的含义与计算资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。一般情况下,有两种表述资产收益的方式:资产的收益额通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示,该增值量来源于两部分:一是期限内资产的现金净收入(利息、红利或股息收);二是期末资产的价值(或市场价格)相对于期初价值(价格)的升值。即资本利得。资产的收益率或报酬率是资产增值量与期初资产价值(价格)的比值,该收益率也包括两部分:一是利息(股息)的收益率,二是资本利得的收益率。提示①以金额表示的收益不利于不同规模资产之间收益的比较,通常情况下,我们都是用收益率的方式来表示资产的收益。②如果不做特殊说明的话,资产的收益指的就是资产的年收益率,又称资产的报酬率。(一)复利的终值和现值复利终值公式:F=P×(1+i)n复利现值公式:P=F×1/(1+i)n(二)年金终值和年金现值1.年金终值(1)普通年金终值(2)预付年金终值(3)递延年金终值2.年金现值(1)普通年金终值(2)预付年金终值(3)递延年金终值(4)永续年金现值单期收益率的计算方法如下:单期资产的收益率=资产价值(价格)的增值/期初资产价值(价格)=[利息(股息)收益+资本利得]/期初资产价值(价格)=利息(股息)收益率+资本利得收益率(二)资产的预期收益率及其计算方法预期收益率也称为期望收益率,是指在不确定的条件下,预测的某资产未来可能实现的收益率。对期望收益率的直接估算,可参考以下三种方法:第一种方法是(加权平均法):首先描述影响收益率的各种可能情况,然后预测各种可能发生的概率,以及在各种可能情况下收益率的大小,那么预期收益率就是各种情况下收益率的加权平均,权数是各种可能情况发生的概率。计算公式为:预期收益率E(R)=∑Pi×Ri式中,E(R)为预期收益率;Pi表示情况i可能出现的概率;Ri表示情况i出现时的收益率。第二种方法是:历史数据分组法第三种方法:算术平均法首先收集能够代表预测期收益率分布的历史收益率的样本,假定所有历史收益率的观察值出现的概率相等,那么预期收益率就是所有数据的简单算术平均值。【例】XYZ公司股票的历史收益率数据如下表所示,请用算术平均值估计其预期收益率。年度123
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