休闲服务：20Q1社服行业承压，“危”中寻“机”龙头优势不减.pdfVIP

行业报告|行业点评

休闲服务证券研究报告

2020年05月07日

投资评级

20Q1社服行业承压，“危”中寻“机”龙头优势不减行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

整体情况：社服作为可选消费行业，疫情之下Q1业绩承压

作者

为了保证结论具有代表性，我们筛选23家社会服务行业重点公司作为样本，

刘章明分析师

其中免税公司1家、餐饮公司3家、酒店公司2家、出境游公司2家、景SAC执业证书编号：S1110516060001

区公司14家以及人力资源公司1家。社服作为可选消费行业，受疫情冲击liuzhangming@

较大。营收增速呈现2019Q1高点下行的趋势，2020Q1环比下降54.80pct；

毛利率从2019Q1逐渐上升，2019Q4略有下滑，2020Q1受到疫情影响，行业走势图

毛利率同比下降76.20pct；期间费用率呈现从2019Q1开始下降并从2019Q4

上升的趋势，2020Q1受到期间费用率同比上升44.39pct；净利润增速和净休闲服务沪深300

利率均呈现从2019Q1高点下行的趋势，2020Q1净利润增速环比下降12%

359.75pct，主要系受到疫情影响。8%

4%

免税：疫情激发免税新业态新模式，疫情不改行业长期向好趋势0%

-4%

在海南离岛免税政策放宽、北京大兴机场投入使用等背景下，免税行业于-8%

2019年下半年呈现向好趋势，疫情期间业绩大幅下滑，随着疫情逐渐受控，-12%

2019-052019-092020-01

免税行业长期发展趋势向好。

资料来源：贝格数据

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