食品饮料行业2024Q1基金重仓分析：持仓环比增配明显，赛道龙头更受青睐.docx

鹏饮料）；2）基本面出现明显改善的个股，如管理改革（中炬高新）、并购扩张（天味食品）；3）低估值龙头，如伊利股份、青岛啤酒、海天味业。

风险提示：场景修复不及预期；原材料成本上涨；行业竞争加剧；食品安全问题。

内容目录

TOC\o1-1\h\z\u市场表现：24Q1估值修复震荡，板块间略有分化 5

机构重仓：整体仓位有所回升，重仓比例仍居第一 7

子板块：白酒加配明显，大众品稍有分化 9

个股持仓：持仓市值环比提升，分化下仍有亮点可寻 11

投资建议 16

风险提示 16

图表目录

图1：2024Q1申万食品饮料（2021）板块上涨0.23% 5

图2：2024Q1食品饮料子板块涨跌幅（%） 5

图3：2024.04.01-2024.04.23食品饮料子板块涨跌幅（%） 5

图4：食品饮料行业估值处于高位（2024-03-31） 6

图5：食品饮料板块（申万）估值变化趋势 6

图6：2024年Q1食品饮料板块个股涨跌幅排名前十（%） 6

图7：2024Q1申万（2021）一级行业重仓比例及环比变化（%） 7

图8：食品饮料板块基金重仓比例环比回升 7

图9：白酒板块重仓配比与超配比例（%） 9

图10：白酒个股重仓市值占整体板块的份额（%） 9

图11：啤酒板块重仓配比与超配比例（%） 10

图12：乳制品板块重仓配比与超配比例（%） 10

图13：调味品板块重仓配比与超配比例（%） 10

图14：预加工食品板块重仓配比与超配比例（%） 10

图13：零食板块重仓配比与超配比例（%） 10

图14：软饮料板块重仓配比与超配比例（%） 10

图15：24Q1食品饮料重仓个股资金配置环比变化分类数量汇总 11

图16：24Q1食品饮料重仓个股资金配置环比变化分类市值汇总 11

图17：高端酒重仓比例变化（%） 13

图18：次高端重仓比例变化（%） 13

图19：区域酒重仓比例变化（%） 13

表1：近5个季度前20大基金重仓股 8

表2：近5个季度食品饮料板块前20大基金重仓股 11

表3：白酒板块个股机构重仓情况 12

表4：大众品板块个股机构重仓情况 14

表5：近5个季度食品饮料板块持有基金数前20大标的 15

市场表现：24Q1估值修复震荡，板块间略有分化

板块表现：24Q1消费需求延续弱复苏态势。2024年1月1日到3月31日，SW食品饮料指数上涨0.23%，沪深300指数上涨8.40%，食品饮料行业跑输沪深300指数8.17pct，在31个一级子行业中排名第14位。

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区间涨跌幅(总市值加权平均，%)

资料来源：，所

分子板块来看：食品饮料板块整体表现受终端需求影响较大，24年一季度受益于春节消费景气度较高，终端动销表现较好，行业整体呈现复苏态势。2024Q1啤酒板块上涨6.03%，软饮料、零食、白酒板块分别上涨5.08%、5.03%、0.97%，

跑赢食品饮料板块；调味发酵品、乳品、肉制品、保健品、其他酒类、烘焙食品、预加工食品和熟食板块分别下跌1.04%、1.21%、3.83%、3.95%、14.47%、16.77%、18.45%和20.87%，排名靠后，跑输食品饮料板块。从2024年4月初至今表现来看，在上市公司年报及一季报业绩陆续披露的基本面影响下，各板块表现分化。

图2：2024Q1食品饮料子板块涨跌幅（%） 图3：2024.04.01-2024.04.23食品饮料子板块涨跌幅（%）

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资料来源：，所 资料来源：，所

食品饮料板块估值稍有修复，Q2以来区间震荡。2024年3月31日食品饮料板块估值（TTM）约25.07倍，在31个申万一级子行业中排名第14位；对比

2023年年底来看，2024Q1食品饮料板块估值（TTM）呈现修复震荡态势。

图4：食品饮料行业估值处于高位（2024-03-31） 图5：食品饮料板块（申万）估值变化趋势

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食品饮料(申万)

资料来源：，所 资料来源：，所

个股涨跌幅：2024年Q1板块涨幅前10的股票中，三只松鼠（+28.92%）、甘源食品（+21.31%）、今世缘（+20.35%）、养元饮品（+19.66%）、劲仔食品

（+17.84%）涨幅靠前；皇氏集团（-32