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互联网企业并购财务风险研究——以A并购B为例

一、引言

在现如今的经济市场中，企业加快发展脚步的主要目标便是要寻找最适合企业迅速发展壮大的市场给予机会,而并购也已经是促使公司在激烈竞争中突出重围的首选方法。近几年，以BAT为代表的互联网权威在多个领域不断开展并购活动。可以说，当前企业并购已经逐渐形成一种互联网企业的发展趋势，且在未来这种势头会继续保持和发展。在并购过程中，双方企业必然会面临一定风险。而财务风险作为其中的重中之重，如何规避和控制财务风险值得我们深究。

二、互联网企业并购财务风险

互联网企业并购是指在市场经济条件下互联网企业加速扩张的步伐，对一个或多个相同领域或不同领域进军而实施的企业合并战略。互联网企业之间的竞争愈加激烈，很多大型互联网企业已经不再满足于单一产业领域的并购，而是在稳固自身所在的优势产业基础上开始着手布局新的相关消费场景，不断完善物流系统、信息系统、支付系统、互动系统，形成具有有机性和闭合性特质的“生态圈”。

盈利模式风险、融资风险和投资风险是互联网企业可能会面临的财务风险。要通过对各类财务风险的识别和预防，减少财务风险对并购战略带来的影响。

(一)盈利模式风险

互联网企业并购存在两种盈利模式：收费和免费。而收费又可以分成直接收费和间接收费两种。

收费模式下，企业若没有推出让客户满意的业务，客户的体验感会随之下降，从而造成大量客户流失。一些企业会在发展前期采取免费盈利模式来吸引客户的眼球，但为了企业后期的持续发展会改变原来的盈利模式，向收费模式转变。一是将原来的一部分免费业务改成收费模式，二是开发新产品。但是从免费到收费的转变，往往需要一段时间才能让大众接受，因此对互联网企业的发展也会产生很大的影响。

(二)融资风险

随着信息时代的快速发展，互联网行业得到了越来越多的关注。而互联网行业的大部分资金处于无形的状态，现金流动率较高。互联网企业的并购策略如果没有得到投资者的支持，会使企业出现资金流转困难的情况，现金流就会断裂，导致企业无法正常经营。

(三)投资风险

对于互联网企业来说，企业并购是他们常采用的战略手段。为了扩大自己的市场占有率，互联网企业会向目标企业进行投资。在投资初期，企业往往处于处于被动的状态。并购完成后，如果双方在企业战略上出现分歧或者对所采取的战略没有充分的认识，便有可能使企业陷入危机。由于多变的市场的经济环境，企业也很难准确地预测到未来的市场，这也是投资风险的体现。

三、案例介绍

(一)背景介绍

A公司是一个具备深厚互联网背景的公司。目前,A公司在国内已占有近八成的市场占有率。目前，在行业普遍流量焦虑的趋势下，A公司移动生态实现了逆增长，基本盘稳定。未来，A公司将继续加大先进技术的研究力度.推动数据中心产业可持续发展。

B直播平台，是国内互联网直播行业的开拓者之一。近年来，随着行业竞争增加，B直播平台的生存空间受到限制。同时，网络乱象频发也给B直播平台的发展增加了不小的压力。

因此，此时出售B直播平台对其自身发展和A公司都起到了积极作用。

(二)并购过程

2020年11月16日，A公司与B直播平台所属集团正式签署股权收购协议。根据本协议，双方就收购总价初步达成一致。

合同还明确指出,收购价中的近二十亿元须于收购交割时交付。在交割时,其中的近十亿元人民币将需在不晚于交割日支付,而其余的近三亿元则需在不晚于交割日支付,在符合某些要求之后A公司将支付最多三亿元。

同年11月17日，A公司正式向社会公众层面宣布全资收购B直播平台。通过前面几年的积累，B直播平台也已有一定的客户基础，但近几年其经营发展状况不容乐观，业绩下降趋势明显，而A公司正是被B直播平台所蕴含的商业潜力所吸引。

次年2月，B直播平台所属集团发布公告表明出售活动已经基本完成，总成交价36亿美元，B直播平台仍会作为一个完整的业务独立运营。

(三)动机分析

1.发挥协同效应

进入2020年后，直播逐渐成为用户流量的收割机。作为互联网企业的巨头，A公司想要借此将商业版图扩展到正发展得如火如荼的直播领域。相比于从无到有的商业模式，在直播行业入局稍晚的A公司这时选择一个该行业的优质标的作为发展基础可谓是明智之举。

所以在直播行业的窗口期出现时，A公司要紧紧抓住这个机会进入直播行业。在这样的战略驱动下，收购相关企业是A公司的必行之举，选择的哪怕不是B直播平台，该领域的其他企业也会被A公司收入囊中。

从业务战略的角度来看，这次并购够为A公司的直播业务的发展添砖加瓦，有助于A公司迂回包抄竞争对手，帮助A公司发挥协同效应。自2008年开创到2020年被收购，B直播平台经营了12年之久，已经成为国内经验较丰富的网络直播平台。而其具备的运营团队、网络技术和发展经验能帮助A公司迅速建立运营体制，快速切换竞争赛道