公司理财知识点重点corporatefinance.pdf

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第一章总论

1三财活动

2公司理财的目标〔选择判断〕

1、利润最大化

缺陷：没有考虑利润取得的时间

/利润取得和风险大小的关系

易产生短期行为/易被操纵

利润与投入资本额的关系

2、每股收益最大化〔EPS〕

缺陷：仅克制了未考虑利润与投入资本额的关系缺点

3、股东财富最大化

缺陷：股价波动与公司财务状况的实际变动不一定相一致

未来现金流量及贴现率的估计也有一定的主观性

3股东与管理者之间的代理问题

含义：现代公司中所有权与控制权相别离导致所有者与管理者的利益矛盾。

股东的目标是公司财富最大化，管理者的目标是高报酬、优越的办公条件等。

解决方法〔1〕监视方式：与管理者签定合同，审计财务报表，限制管理者的决策权

〔2〕鼓励方式：年薪制，股权鼓励

股东与债权人之间的代理问题

股东强调借入资金的收益性与债权人强调贷款的平安性的矛盾

解决方法。〔债权人角度〕

〔1〕在借款合同中参加限制性条款。如规定资金的用途、规定资产负债率、规定不得发行

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新债等。

〔2〕拒绝进一步合作。不提供新的贷款或提前收回贷款。

第2章公司理财的价值观念之一：时间价值

1.复利终值

F＝P〔1＋i〕n

==P*复利终值系数

==P*〔F/P，i,n)

2.复利现值

P＝F〔1＋i〕n

＝F*复利值现系数

＝F*〔P/F,i,n)

3后付年金终值〔普通年金终值〕

(1i)n1

F=A*〔F/A,i,n〕=A*

i

4后付年金现值〔普通年金现值〕

1(1i)n

P=A*(P/A,I,n)=A*

i

5先付年金的终值

=A*[(F/A,i,n+1)-1]

6先付年金的现值

=A*[(P/A,i,n-1)+1]

7递延年金终值

递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相似，其终值的大小与递延期限无关。

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8递延年金现值

方法一：第一步把递延年金看作n期普通年金，计算出递延期末的现值；第二步将

已计算出的现值折现到第一期期初。

方法二，第一步计算出(m+n)期的年金现值；第二步，计算m期年金现值；第三步，

将计算出的(m+n)期扣除递延期m的年金现值，得出n期年金现值。

例一项投资前6年的建立期，从第7年开场每年末有收益1000元，连续10年，假设利

率12%，每年复利1次，求这项投资收益的现值？

解：A=1000，i=0.12,m=6,n=10,求Pn

Pn=1000*(P/A,0.12，10)*(P/F,0.12,6)

=Pm+n-Pm=1000*[(P/A,0.12,16)-(P/A,0.12,6)]

=2862.58元

9永续年金的终值和现值

10名义与实际利率

r

1+i=〔1+〕m

m

11债券的价值构成要素〔选择〕：

面值票面利率期限市场利率还本付息方式

12债券估价一般模型

13债券估价模型特点〔简答〕：

折现率=债券利率时，债券价值就是面值

折现率债券利率时，债券价值低于面值

折现率债券利率时，债券价值高于面值

市场利率下降后，债券的价值会提高持有人可得到的资本利得