战略投资股票池月度动态-2024年4月.pdf

策略报告

目录

一、宏观数据点评2

（一）PMI数据点评：扩张继续，价格反弹2

（二）2024年一季度经济数据分析3

二、2024年4月市场观点5

（一）4月中央政治局会议明晰A股投资主线5

（二）A股整体业绩分析7

三、2024年4月战略股票池收益9

四、2024年4月战略股票池标的9

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策略报告

一、宏观数据点评

（一）PMI数据点评：扩张继续，价格反弹

生产继续扩张。2024年4月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%（前值50.8%），连续俩个月进

入扩张区间。4月制造业PMI总体展现了积极地一面，其中生产指数扩大至52.9%（前值52.2%），新订单指

数有所回落但仍在扩张区间，录得51.1%（前值53%）；库存指数47.3%（前值48.9%）。新订单指数和生产

指数连续处于扩张区间，以及库存指数的回落意味着需求正在恢复，供需关系正在弥合。预计4月的工业增加

值数据会趋于强势。

原材料价格上涨但出厂价仍然收缩。价格方面，4月原材料购进价格大幅抬升至54%（前值50.5%），出

厂价指数涨至49.1%（前值47.4%），虽仍在荣枯线下但已临近扩张区间。从CRB的走势来看，4月CRB现货

指数已走出下降的趋势，当月同比涨0.36%，因此带动原材料价格和出厂价格指数的抬升。以此趋势来看4月

PPI会有不错的修复。但需要注意目前出厂价格在收缩区间叠加购进价格在扩张区间并不利于企业盈利，利润

趋势在上月转正后再度转负，企业盈利蒙上阴影。这点已经在工业企业利润在3月环比负值中体现，中游制造

业企业的利润被压缩的比较明显。因此4月工业企业利润可能改善不会明显。

图1：中采制造业PMI（%）图2：4月生产指数仍然高于临界值，新订单指数有所回落

资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院

建筑业PMI延续扩张态势，但新订单指数下降。4月建筑业PMI上升0.1pct至56.3%（前值56.2%），继

续保持高景气度，表明了政策的支持力度在加大。但新订单指数下滑2.9pct至45.3%（前值48.2%）。

服务业PMI保持扩张区间但出现明显下滑。4月服务业PMI下降2.1pct至50.3%（前值52.4%），虽处荣

枯线之上但跌幅较大。新订单下滑0.7pct至46.5%（前值47.2%），依然在收缩区间。

建筑业、服务业从业人员指数有所好转。制造业从业人员指数下滑0.1pct至48.0%（前值48.1%），较年

初有所回暖；建筑业从业人员指数上升0.4pct至46.1%（前值45.7%），终止连续三个月的下滑；服务业从业

人员指数上升0.6pct至47.4%（前值46.8%）。但整体上仍处在收缩区间。

原材料行业景气度较弱，细分行业来看，非金属矿物制品，黑色金属冶炼及加工和有色金属冶炼及加工PMI

均在50%以下，尤其是非金属矿物制品，仅为37.5%。但是非金属矿物制品4月新订单指数仅有37.6%，但生

产指数为40%，生产高于订单表明该行业激烈竞争。黑色金属冶炼有同样的趋势，3月新订单为47.4%，但产

量指