京沪高铁24Q1业绩略超预期，盈利能力回升.pdf

研究报告ResearchReport

8May2024

京沪高铁Beijing-ShanghaiHighSpeedRailway(601816CH)

24Q1业绩略超预期，盈利能力回升

24Q1EarningsSlightlyBeatwithProfitabilityPickingUp

观点聚焦InvestmentFocus

[Table_Info](PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)

维持优于大市MaintainOUTPERFORM

公司发布2023年及24Q1业绩：2023年，京沪高铁录得营业收入

评级优于大市OUTPERFORM

现价Rmb5.26406.83亿元，同比增长110.40%，录得归母净利润115.46亿元，较

目标价Rmb5.872022年扭亏为盈。24Q1，公司录得营业收入101.06亿元，同比增

长13.06%，录得归母净利润29.63亿元，同比增长33.11%。

HTIESG5.0-5.0-5.0

义利评级CCC2023年，铁路行业旅客发送量及周转量同比大幅提升，京沪高铁

来源:盟浪.Reproducedbypermission;nofurtherdistribution旅客发送量增速超过行业水平。2023年，全国铁路完成客运量

市值Rmb258.30bn/US$35.67bn38.55亿人，同比增长130.4%，完成旅客周转量14729.36亿人公

日交易额(3个月均值)US$77.83mn

里，同比增长123.9%。同期，京沪高铁本线列车运送旅客5325.2

发行股票数目49,106mn

万人次，同比增长209.1%；跨线列车运行里程完成9204.4万列公

自由流通股(%)31%

1年股价最高最低值Rmb5.77-Rmb4.67里，同比增长66.2%。

注：现价Rmb5.26为2024年5月6日收盘价

2023年及24Q1，公司的毛利率回归至常态水平。2023年及

PriceReturnMSCIChina24Q1，公司毛利率分别为45.8%及46.2%，同比大幅提升，较2019

110年51.1%的毛利率仍有差距。我们认为，随着公司运输业务恢复发

展，叠加“增收节支降耗”策略，公司的毛利率有望稳步提升。

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