金山办公深度研究报告：从云化到智能，WPSAI未来可期.pdf

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金山办公（688111）深度研究报告

一、办公软件龙头，引领AI办公软件变革6

（一）公司精准转型，云+AI实现长足发展6

（二）营收业绩稳步增长，盈利能力稳定9

二、办公软件市场潜力大，AI+办公为大势所趋12

（一）政策支持、企业上云、AI赋能，办公软件市场潜力巨大12

（二）AI技术引领办公软件行业变革，AI办公产品陆续发布14

（三）公司推出WPSAI，具备AI技术优势17

三、WPSAI：对标Copilot，有望成为智能办公时代举旗者20

（一）Copilot:AI赋能引领文字处理软件智慧化转型20

（二）WPSAI：功能全覆盖，易用性持平，迈入商业化新阶段21

四、会员体系升级、WPS+AI等多重利好加持，公司产品有望量价齐升27

（一）C端：会员体系全面升级，WPS+AI有望推动付费率、ARPU稳步上升...27

（二）B端：WPS365助力政企客户数字化转型28

（三）测算：WPSAI付费空间较大，未来可期31

五、盈利预测与估值34

（一）盈利预测34

（二）估值35

六、风险提示36

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

金山办公（688111）深度研究报告

图表目录

图表1公司发展历程6

图表2股权结构稳定集中6

图表3管理层简介7

图表4金山办公产品矩阵8

图表5公司业务详解8

图表6公司营收经历高速增长与

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