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[Table_StockNameRptType]
金融工程
专题报告
强制分红与公司投资:基于多国数据分析
——“学海拾珠”系列之一百八十七
[Table_RptDate]
报告日期:2024-05-09主要观点:
[Table_Summary]
[Table_Author]本篇是“学海拾珠”系列第一百八十七篇,文章深入研究了强制分
分析师:骆昱杉
红对全球上市公司投资的影响。研究表明,强制分红限制了公司的投
执业证书号:S0010522110001
资,且会增加投资对现金流的依赖,但强制分红制度可以保护小股东的
邮箱:luoyushan@
利益,尤其是在法律保护薄弱的国家。
分析师:严佳炜
⚫各变量对公司后续投资水平的影响
执业证书号:S0010520070001
文章提出假设,即使控制了制度环境、经济和金融发展等其他变
邮箱:yanjw@
量,与没有强制分红义务的国家的公司相比,强制分红国家的公司的
投资水平有所下降,且投资对现金流的敏感度更高。文章通过面板数
据回归说明不同的变量如何影响公司的投资,假设均在统计意义上显
著。
⚫配对模型分析强制分红的处理效应
文章配对样本模型以精确衡量强制分红对公司投资的影响。首先,
实行强制分红国家的公司(处理组)与样本中所有其余国家的公司(对
照组)配对。然后,作为稳健性测试,只有巴西公司(处理组)与金砖
[Table_CompanyReport]
相关报告
国家中其他国家的公司(对照组)配对。在这两种情况下,结果都表明
1.《基金中的“伪择时”现象——强制分红会对公司的投资产生影响,且在统计意义上显著。
“学海拾珠”系列之一百八十六》
2.《DiffsFormer:基于扩散模型的因⚫政策启示:动态调整强制分红比例以适应不同的市场环境
子增强框架——“学海拾珠”系列之一
采用或计划采用强制分红机制的国家可以利用本研究的结果来评估
百八十五》
该机制的持续性或实施情况,以评估采用该机制的有利经济时机,或制
3.《深度投资组合管理中的对比学习
定不同的法律规则来减轻该机制对公司投资的影响。强制分红的比例可
和奖励平滑——“学海拾珠”系列之
以随着经济表现的变化而变化:在危机时期,金融约束趋于活跃,强
一百八十四》
4.《基金业绩基准之外的共同持股意制分红的比例较低;在经济高速增长时期,公司资源丰富,信贷限制
味着什么?——“学海拾珠”系列之较小,强制分红的比例较高。
一百八十三》
5.《基于网络和机器学习的因子、资⚫文献来源
产和混合配置——“学海拾珠”系列核心内容摘选自DanielVancin,GuilhermeKirch于2020年2月10
之一百八十二》
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