[考研专业课课件] 赫尔《期货、期权及其他衍生产品》 课件 第3章 利用期货的对冲策略.pptx

利用期货的对冲策略本章将深入探讨如何利用期货合约进行有效的风险对冲,包括对冲的定义、目的、类型,以及完全对冲、部分对冲和跨品种对冲等不同模式的优缺点分析。同时也会介绍如何选择合适的对冲策略并进行监控和调整。

什么是对冲对冲是一种常见的风险管理策略,目的是通过在现货市场和期货市场进行相互抵消的交易来减少风险敞口。通过对冲,企业可以规避商品价格、汇率等方面的波动风险,为未来的现金流提供保障。对冲涉及现货市场和衍生品市场两个方面,需要投资者对市场行情有深入的分析与判断。

对冲的定义对冲是一种常见的风险管理策略,它通过在现货市场和期货市场进行相互抵消的交易来降低风险敞口。通过对冲,企业可以规避商品价格、汇率等方面的波动风险,为未来的现金流提供稳定保障。对冲需要投资者对市场行情有深入的分析和判断,涉及现货市场和衍生品市场两个方面。

对冲的目的规避价格波动风险:通过对冲,企业可以锁定未来商品和原材料的采购价格,避免由于价格剧烈波动造成的不利影响。降低现金流波动:对冲可以使企业未来的现金流更加稳定,有利于财务预算和资金管理。增强经营决策能力:掌握有效的对冲策略,可以帮助企业做出更加精准的经营决策,提高经营效率。

对冲的类型完全对冲通过在期货市场上开立与现货头寸完全相等且反向的合约头寸来完全消除价格风险。部分对冲只对冲部分现货头寸,保留一定程度的价格敞口。可以灵活调整对冲比例。跨品种对冲利用两种不同商品期货合约来抵消现货头寸的风险,比如使用白银期货对冲黄金头寸。动态对冲根据市场变化动态调整对冲头寸,实时控制风险敞口。需要密切监控市场行情。

完全对冲完全对冲是最简单有效的对冲策略,通过在期货市场上开立与现货头寸完全相等且反向的合约头寸,来完全消除价格风险。

完全对冲的概念完全对冲是一种最简单有效的对冲策略。其核心思想是在期货市场上开立与现货头寸完全相等且反向的合约头寸,以此完全消除价格波动风险。通过建立一个完全相反的仓位,现货价格上涨带来的损失可以被期货价格下跌抵消,从而实现完全对冲。

完全对冲的条件现货头寸与期货头寸规模完全一致。期货头寸数量必须等于现货头寸数量才能够达到全面对冲。现货和期货头寸的价格敏感程度应该完全一致。两者的价格波动幅度和方向应该完全相反。期货头寸的交割日期应该与现货到期时间完全吻合。这样才能确保在现货价格变动时,期货价格变动能完全抵消。

完全对冲的优点风险规避完全对冲能够完全消除价格波动风险,为企业提供稳定的现金流和收益。简单易行与部分对冲相比,完全对冲的操作更加简单直接,对冲比例也更容易确定。高度匹配完全对冲中期货头寸与现货头寸高度匹配,能够最大程度减少剩余风险。

完全对冲的缺点完全对冲要求现货头寸与期货头寸完全匹配,这在实际操作中很难实现。通常会存在一些微小差距,导致无法完全消除所有风险。如果期货合约的价格变动不能完全抵消现货头寸的价格变动,就会产生剩余风险。这可能是由于两者的敏感度不完全一致造成的。完全对冲需要占用大量的资金,维持保证金也会增加资金占用。这可能会影响企业的流动性和融资能力。

部分对冲部分对冲是指只对冲部分现货头寸,保留一定程度的价格敞口。它与完全对冲相比更加灵活,可以根据市场变化动态调整对冲比例。

部分对冲的概念部分对冲是一种较为灵活的对冲方式。与完全对冲不同,部分对冲只对冲现货头寸的一部分,保留一定程度的价格敞口。这样做可以在规避风险和保留获利机会之间取得平衡。部分对冲比例可以根据市场变化而动态调整,更具备灵活性。

部分对冲的优点灵活调整部分对冲可以根据市场变化动态调整对冲比例,在风险规避和机会保留之间寻求平衡。资金效率与完全对冲相比,部分对冲仅需使用一部分资金,提高了资金的使用效率。部分获利部分对冲保留了一定的价格敞口,当市场走向有利时可以获得部分收益。

部分对冲的缺点无法完全消除价格波动风险。部分对冲仍然会留下一定程度的价格敞口,无法像完全对冲那样完全规避价格风险。头寸比例调整难度较大。需要动态监控市场变化,并及时调整对冲比例,操作复杂度较高。收益与风险难以平衡。过多保留价格敞口会面临较大风险,过度对冲又可能错失获利机会。需要不断权衡调整。

如何确定对冲比例1评估风险偏好根据企业的风险承受能力确定合适的对冲比例2分析市场预测依据对未来价格走势的判断动态调整对冲比例3测算敏感度匹配确保期货头寸与现货头寸的价格敏感度相匹配确定对冲比例需要综合考虑企业的风险偏好、市场预测和头寸敏感度。合理调控对冲比例,既可以降低价格波动风险,又能留住部分获利空间。这需要动态监控市场变化并及时调整头寸仓位。

跨品种对冲跨品种对冲是指利用两种或多种不同商品的期货合约来进行对冲操作。通过选择与现货产品具有一定相关性的期货合约,企业可以规避部分价格风险。

跨品种对冲的概念跨品种对冲是一种灵活的对冲方式,利用两种或多种不