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证券研究报告·行业跟踪周报·轻工制造
轻工制造行业跟踪周报
电子烟品牌提价保障盈利能力，地产支持政2022年11月28日
策有望推动家居估值继续修复
证券分析师张潇
增持（维持）执业证书：S0600521050003
yjs_zhangxiao@
证券分析师邹文婕
[Table_Tag]
[Table_Summary]执业证书：S0600521060001
投资要点
◼上周行情：轻工制造板块指数下跌。2022/11/21至2022/11/27，上证综zouwj@
指上涨0.14%，深证成指下跌2.47%，轻工制造指数下跌0.46%，在28
个申万行业中排名第12；轻工制造指数细分行业涨跌幅由高到低分别行业走势
为：造纸（+0.52%）、家用轻工（+0.18%）、包装印刷（-2.29%）。
轻工制造沪深300
◼造纸：看好浆价回落利润弹性释放。截至11月25日，木浆最新价7390.28%
元/吨，周环比下降43元/吨；瓦楞纸、白卡纸及双铜纸周环比下降；CFR4%
0%
针叶浆外盘价格为953美元/吨，较11月初相比下降6美元/吨。预计-4%
2023Q1海外产能投放，包括Arauco156万吨阔叶产能（公司预计于2022-8%
-12%
年10月下旬投产）、UPM230万吨阔叶产能（公司预计于2023Q1投-16%
-20%
产，2022Q3已进行试产），若如期投产有望缓解纸浆供应压力；同时国-24%
-28%
内方面2023年新增自给浆产能较多，继续看好新产能投产后浆价中枢2021/11/292022/3/302022/7/292022/11/27
下行。短期来看，浆价高位震荡支撑特种纸提价，预计22Q4部分优势
纸种持续提价。长期来看，特种纸下游需求扩张，布局自备浆，国内特
种纸的全球竞争力加速提升，建议关注浆价下行受益品种。首推管理层相关研究
磨合进入正轨，份额扩张关注后续弹性的【中顺洁柔】（23EPE18x）、《雾芯科技披露22Q3业绩，持
业绩稳健增长、装饰原纸龙头的【华旺科技】（23EPE10x）、【维达国续关注家居板块估值修复》
际】（23EPE12x）；建议关注【仙鹤股份*】（23EPE17x）、【五洲特
纸*】（23EPE11x）；长线推荐林浆纸一体化优势
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